20170418-东北证券-钢铁_产量增长有限_需求仍有支撑_关注地条钢督查_22页_1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

产量增长有限

• 钢厂开工率和产能利用率已处于较高水平，多数企业产能利用率超过90%，往上的扩展空间有限。
• 2017年3月下旬重点钢企粗钢日均产量为177.70万吨，达到2011及2013年水平。
• 4月上旬Mysteel预估粗钢日均产量为224.94万吨，亦为高值。
• 钢厂库存处于相对高位，对生产形成压制，且部分检修高炉尚未复产，复产难度加大。
• 因此，预计后期产量增长空间有限。

需求仍有支撑

• 一季度宏观数据显示经济整体向好，如全社会用电量、铁路货运量、民间固定资产投资等。
• 房地产开发投资同比增长9.1%，商品房销售面积增长19.5%，房屋新开工面积增长11.6%。
• 基础设施建设投资增长18.68%，汽车产销增长3.04%和3.98%。
• 尽管出口持续萎靡，但内需在经济回暖下仍可为钢价提供支撑。

关注地条钢督查

• 4、5月份将开展地条钢专项督查，7、8月份进行验收抽查。
• 随着两轮督查启动，预计供需紧平衡的基本面将兑现，带动钢价和板块走强。

主要观点

• 产量增长受限，生产维持高位，复产高炉减少。
• 内需支撑较强，经济数据良好，但出口疲软。
• 地条钢清理将改善供需结构，利好钢价。
• 钢价持续下跌，铁矿石价格大幅回落，但部分品种仍有支撑。

关键信息

股市表现

• 申万钢铁指数周涨幅1.48%，跑赢大盘。
• CS普钢周涨幅2.77%，CS特钢周跌幅0.66%。
• 周涨幅前五：巨力索具（33.11%）、*ST钒钛（24.62%）、河钢股份（20.79%）、银龙股份（18.55%）、鄂尔多斯（16.16%）。
• 周跌幅前五：恒星科技（-21.88%）、上海科技（-11.14%）、山东地矿（-9.75%）、武进不锈（-8.67%）、浙商中拓（-7.98%）。

供需格局

• 全国高炉开工率77.62%，河北高炉开工率81.59%，唐山高炉开工率79.27%，较上周提高1.22个百分点。
• 全国钢厂盈利面连续四周回落至85.28%，河北钢厂盈利面为82.19%。
• 一季度钢材净出口1725万吨，同比下降30.16%。

库存情况

• 社会库存连降八周至1363.11万吨，钢厂库存下降。
• 螺纹钢、线材、热轧、中厚板、冷轧库存分别环比减少45.79万吨、3.74万吨、1.82万吨、0.50万吨、0.43万吨。
• 港口铁矿石库存微降至13236万吨，钢厂原燃料库存稳中微增。

钢价走势

• Mysteel综合钢价指数连跌四周，周跌幅4.84%，月跌幅11.27%。
• 一次材、扁平材、长材周环比分别下跌4.87%、5.27%、4.49%。
• 螺纹钢、热卷、冷板、镀锌、无缝管、焊管等品种均出现下跌。
• 上海三级螺纹钢价格下跌至3350元/吨，热卷下跌至3220元/吨。

原料价格

• 铁矿石价格大幅下跌，MyIpic综合矿价指数周跌幅10.89%。
• 进口矿价格下跌12.76%，国产矿价格下跌8.36%。
• 钢坯价格下跌70元至2880元/吨，焦炭价格上涨80元至1890元/吨。

期货价格

• 螺纹钢、热卷、铁矿石等黑色品种价格集体下跌。
• 螺纹钢活跃合约结算价下跌107元至2951元，热卷下跌88元至2995元，铁矿石期货合约结算价下跌24元至510.50元。

近期资讯

• 民营钢厂利润增长，145家民营钢厂实现利润401亿元，同比扭亏为盈。
• 央企利润增长，一季度累计实现利润3120亿元，同比增长23.2%。
• 固定资产投资增长，涉及水利、能源、交通等领域。
• 外资使用情况增长，1-3月实际使用外资金额2265.1亿元。
• 钢铁行业设立经贸摩擦预警点，加强预警信息发布和应对措施。
• 北京首次发布未来5年住宅用地供应计划，保障住房建设需求。
• 工信部指导去产能，要求6月30日前彻底取缔地条钢。
• 河北、辽宁、新疆等地推进地条钢清理工作。
• 环保督查发现多数企业存在违法违规问题，排放增加。

公司动态

• 鞍钢股份、酒钢宏业、凌钢股份、太钢不锈、本钢板材、金岭矿业、*ST钒钛、抚顺特钢、金洲管道、浙商中拓等公司一季度业绩预喜或扭亏为盈。
• 金洲管道终止资产重组，股权转让。
• *ST中特、*ST八钢、西宁特钢等公司净利润增长，但部分公司仍面临亏损。

择股建议

• 持续推荐：鞍钢股份（业绩好估值低、国企改革）、抚顺特钢（重组预期、军工需求）、马钢股份（铁路投资、一带一路）、太钢不锈（铁路投资、一带一路）、方大特钢（经营高效、业绩良好、受益地条钢清除和货车需求增量）、永兴特钢（转型预期）和金洲管道（大股东变更、重组）。
• 近期重点推荐抚顺特钢，中长期成本下降空间巨大，短期有海军节等催化剂。