> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月7日当周贵金属市场的表现与影响因素，涵盖黄金、白银、铂金及钯金的行情回顾、资金面与持仓变化、供需情况以及宏观基本面分析。报告指出，中东地缘冲突导致油价飙升，引发通胀升温，美元走强对贵金属的避险属性形成压制，导致黄金与白银价格承压。与此同时，市场对美联储降息预期仍在，全球央行购金及投资需求增加为贵金属提供了支撑。 ## 主要观点 - **黄金市场**：尽管地缘冲突初期引发避险情绪，推动金价一度上涨至5400美元以上，但随后因流动性收紧及非农数据负增，金价回落至5000美元下方，周跌幅达2.17%。黄金ETF持仓减少，显示资金对贵金属配置意愿有所降温。建议投资者在行情稳定后择机配置平值或浅虚值看涨期权，以降低波动风险。 - **白银市场**：受能源价格飙升影响，白银价格同步回落，周跌幅达10.27%，失守90美元关口。国内白银出口下降，但进口银粉需求稳定，显示光伏行业对白银需求依然强劲。建议卖出虚值看涨期权，赚取时间价值。 - **铂金与钯金**：受宏观金融属性及供应偏紧支撑，铂金与钯金价格维持偏强走势。铂金价格周跌幅达9.44%，钯金周跌幅达9.35%。铂钯比维持在历史高位，铂金相对更强。铂金供应短缺，但预计2026年将有所缓解。 ## 关键信息 ### 一、本周行情回顾 | 合约标的 | 收盘价 | 累计涨跌幅(%) | 最高价 | 最低价 | 成交量 | 持仓量变化 | |----------------|--------------|----------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | COMEX黄金主力 | 5181.30 | -2.17 | 5434.10 | 5005.00 | 910437 | -254246 | | 沪金2604 | 1140.80 | -0.62 | 1205.78 | 1124.14 | 1637555 | -947998 | | COMEX白银主力 | 84.695 | -10.27 | 97.300 | 78.060 | 309270 | -843 | | 沪银2604 | 21740 | -5.56 | 24500 | 20402 | 2484566 | -133508 | | 现货铂金 | 2164.10 | -8.91 | 2436.70 | 2007.50 | - | - | | 现货钯金 | 1622.60 | -9.07 | 1840.537 | 1596.63 | - | - | ### 二、资金面与持仓分析 - **黄金ETF持仓**：全球最大SPRD黄金ETF基金持仓减少28吨，显示资金抛售黄金ETF，流动性抽离。 - **白银ETF持仓**：全球最大SLV白银ETF基金持仓减少230.7吨，显示白银配置需求有所放缓。 - **CFTC持仓**：COMEX黄金投机净多头持仓小幅增加，白银净多头持仓下降，显示市场对贵金属的看涨情绪减弱。 - **交易所规则**：交易所对白银当月合约交割申请加强管理，但实物需求偏强，库存持续走低。 ### 三、供需分析 - **黄金**：2025年全球黄金需求达5002吨，创历史新高，投资需求增长84%，成为最大需求来源。中国央行连续16个月增持黄金，对市场信心有提振作用。 - **白银**：全球白银供应库存紧张，但短期实物投资需求放缓。光伏行业仍处于回落周期，但预计2026年在AI与新能源车需求下工业需求将保持韧性。 - **铂金**：2025年铂金市场连续第三年处于短缺状态，但预计2026年供应赤字将大幅收窄，主要因价格高企抑制首饰及投资需求。 - **钯金**：钯金进口量同比大幅增长191%，显示工业需求回暖。国内进口钯金量回升，但整体仍低于季节性水平。 ### 四、宏观基本面分析 - **美国经济**：2025年四季度经济增长弱于预期，但全年保持韧性。核心PCE同比升至3%，显示通胀粘性。非农数据意外负增，引发对经济前景的担忧，但市场仍预期年内降息两次。 - **美联储政策**：地缘冲突导致通胀预期升温，但美联储官员态度谨慎，决策路径可能更加复杂。美元指数走强，对贵金属形成压制。 - **欧元区经济**：2月制造业PMI回升至50.8，服务业PMI略升至51.8，显示欧元区经济温和复苏。CPI同比上涨1.9%，核心CPI回升至2.4%，显示通胀反弹压力较大。 ## 市场展望 - **黄金**：短期受地缘冲突与美联储政策影响，波动风险较大，建议等待走势明朗再操作，关注20日均线支撑。 - **白银**：短期价格可能下探，关注60日均线支撑，波动率收敛后可逢高卖出虚值看涨期权。 - **铂金与钯金**：价格存在支撑，但受金银拖累走势偏弱，建议滚动卖出虚值看涨期权。 ## 数据来源 - Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 ## 风险提示 - 报告观点仅供参考，不构成投资建议。 - 市场波动较大，投资者需谨慎操作，风险自担。 - 信息来源于公开资料，广发期货不对准确性及完整性做保证。