20160828-国金证券-周度数据追踪_市场利率短期上行_人民币汇率贬值压力再起_15页_1mb

宏观经济报告总结

核心内容

本报告分析了当前国内及国际宏观经济形势，涵盖金融市场、行业供需、物价走势以及海外观察等核心内容，旨在为投资者提供市场动态和趋势判断。

一、金融市场

主要观点

• 资金面紧平衡：上周资金面维持紧平衡状态，货币市场利率小幅上行。
• 政策调控：央行重启14天逆回购操作，净投放3100亿，表明货币政策总基调不变，同时对短期资金融出表示担忧，意图控制杠杆和降低风险。
• 债券市场：债券收益率普遍回升，但因央行逆回购投放，收益率有所回落，国债期货反弹。信用利差走阔，但整体趋势有所缓解。
• 股市表现：国内股市小幅调整，上证综指下跌1.22%，创业板指下跌0.67%。股市整体呈现疲软态势。
• 汇率波动：人民币对美元在岸和离岸汇率连续两周贬值，累计贬值幅度分别为2.7%和1.9%。CFETS汇率指数连续4周贬值，累计贬值6.8%。美元指数上涨1.03%至95.47，显示美元走强。

关键信息

• 人民币汇率贬值压力持续，但市场成交量保持平稳。
• 央行对流动性管理高度重视，要求银行合理搭配资金期限，增加贷款年限。
• 债券市场波动较大，收益率和期货价格受央行操作影响明显。

二、行业供需

下游行业

• 地产销售：8月份以来，30大样本城市地产销售同比增长28%，一线城市转为正增长（6%），二、三线城市回升明显（40%和20%），但深圳表现不佳（-56%），上海表现亮眼（41%）。
• 汽车零售：乘联会数据显示，8月份前三周累计同比上涨30%，扣除休假因素后实际增速更明显。
• 电影票房：8月份以来电影票房转为正增长（23%），但第三周由正转负（-10%），暑期档期保护下表现弱于往年。
• BDI指数：连续三周回升，但涨幅收窄；BDTI指数降幅也逐步收窄，但全球经济下行风险仍存，全球贸易增速维持较低水平。

中游行业

• 钢材市场：全国高炉开工率由跌转升，社会库存小幅上升，钢材价格指数持续上涨。8月份钢材市场由“量降价升”转变为“量价齐升”。
• 电力煤耗：8月份以来月周均煤耗创14年以来新高，电厂煤炭库存持续下滑，可用天数减少，煤耗仍有上升空间。

上游行业

• 铁矿石：日均疏港量连续四周上涨，库存环比连续五周下滑。
• 原油库存：EIA原油库存小幅上升，美国原油库存2.53亿桶，活跃钻井平台维持406台，但较5月底有所回升。
• 焦炭与焦煤：焦炭重点企业库存由升转降，焦煤港口库存由升转降，显示市场供需改善。

三、物价追踪

CPI走势

• 蔬菜价格：持续上涨，批发价格指数升至223%，菜篮子价格指数连续八周上涨至207%。
• 猪肉价格：继续下行，环比下降1%。
• 预测：8月份CPI预计小幅下行至1.7%，食品类价格中蔬菜降幅扩大，猪肉涨幅收窄。非食品价格因暑期因素仍上涨，但整体CPI仍以下行为主。

PPI走势

• 现货市场：环渤海动力煤价格继续上涨，焦炭企稳，铁矿石价格指数由跌转涨，螺纹钢继续上涨。
• 期货市场：南华工业品价格指数由升转跌，螺纹钢、动力煤跌幅扩大，铁矿石回归上行通道。
• 预测：8月份PPI同比改善至-1.0%，未来仍有上升弹性。

四、海外观察

美国

• 美联储表态：联储官员表态鹰派，耶伦称美国经济接近两大目标，9月加息概率升至33%，12月升至59.1%。
• 经济数据：新屋销售、耐用品订单、工业产出表现良好，就业数据稳定，但消费者信心指数平淡。
• 美元走势：美元指数上涨1.03%至95.47，显示美元走强。

欧元区

• PMI数据：8月份PMI小幅改善，服务业表现较好，制造业仍不佳。
• 资产结构：欧央行贷款占比收缩，欧元证券占比扩张，资金进入实体效果不明显。

日本

• CPI数据：7月份核心CPI创2013年3月以来新低，8月份东京CPI同比-0.5%，核心CPI同比-0.4%。
• 制造业PMI：8月份制造业PMI初值49.6，仍低于荣枯线。
• 进出口数据：进口同比下滑24.7%，出口同比下滑14%，创2009年10月以来最低值，显示日本经济仍面临挑战。

关键信息汇总

风险提示

• 人民币汇率贬值压力仍存，需关注政策调控和市场预期。
• 地产销售增速可能因低基数效应衰退和政策调控而放缓。
• 美联储12月是否加息仍存在不确定性。
• 欧元区制造业疲软，资金进入实体效果不明显。
• 日本经济面临较大挑战，出口和进口数据不佳。

特别声明

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