2018开门红：工业环保吹响集结号，“二污普”叠加环保税，开启工业环保黄金周期-20180102-华泰证券-14页

报告摘要

2018年1月，华泰证券发布了一份关于环保行业和公用事业的点评报告，指出随着“二污普”（第二次全国污染源普查）的全面展开和环保税的正式开征，我国工业环保行业将迎来黄金投资期。报告认为，环保税的实施与污染源普查的推进将显著提升环保行业需求，推动环保投资快速增长。

“二污普”与环保税双轮驱动
“二污普”十年后重开，技术、执法力度和重视程度均大幅提升，普查结果更贴近实际，有利于推动环保治理需求。环保税的开征标志着我国环保政策从“费”向“税”的转变，提升执法刚性，压缩寻租空间。
环保税政策对行业影响显著
- 环保税应税总额预计最高可达2350亿元，远高于排污费，且税收空间广阔，预计有10倍增长潜力。
- 环保税收入归地方所有，激励地方政府加强环保治理。
- 环保税实施后，企业需安装环境监测设备，利好监测企业，如聚光科技和雪迪龙。
- 税收减免政策鼓励企业进行节能改造，推荐清新环境、龙净环保等企业。
区域与行业差异明显
- 北方省份如河北、山西、山东、江苏的环保税应税额占税收收入比例较高，征税动力强。
- 黑色金属冶炼及采选行业应税总额占税前利润比重最高，分别为26%、18%、18%，节能改造需求强烈。
- 危险废物处理是环保税中征税最高的领域，税额为1000元/吨，推荐中材国际、金圆股份、东江环保等企业。
环保税与污染源普查协同效应显著
- 污染源普查和环保税的结合将推动环保投资进入快速增长阶段，类似于“一污普”时期。
- 2006-2010年污染投资年复合增长率（CAGR）达到29%，远高于GDP增速，预计此次也将重现类似趋势。