20180102-华泰证券-公用事业行业动态分析_二污普_叠加环保税_开启工业环保黄金周期-2018开门红_工业环保吹响集结号_14页_885kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2018年1月，华泰证券发布行业点评报告，重点分析了环保税开征与第二次全国污染源普查对工业环保行业的影响。报告指出，环保税和“二污普”将共同推动工业环保进入黄金发展期，带动环保行业投资增长。此外，报告还对相关企业进行了推荐，并分析了不同地区和行业的征税空间及政策影响。

主要观点

• 环保税开征：2018年1月1日起正式实施，由税务部门负责征收，环保部门配合。环保税的征收将提升执法力度，压缩寻租空间，同时推动企业安装环境监测设备，提升环保治理需求。

• “二污普”启动：作为十年一次的全国性环保普查，相比“一污普”，其技术、执法力度、受重视程度均大幅提高，普查结果将更加贴近实际，有助于为环保税提供数据支撑。

• 环保税征税空间广阔：基于2015年排放数据估算，全国环保税应税总额最高可达2350亿元，其中大气污染物征税空间最大（约1300亿元），固废征税空间约为890亿元，危废征税标准最高（1000元/吨）。

• 区域差异明显：环保税对地方政府税收的拉动作用在**青海（38%）、河北（16%）、山西（12%）**等省份最为显著，预计这些地区将率先推动环保税征收。

• 行业差异显著：黑色金属冶炼及采选等行业的应税总额占其税前利润比重最高（分别为26%、18%、18%），预计这些行业将最积极地进行节能改造以获得税收优惠。

• 环保治理需求释放：随着环保税的征收和“二污普”的推进，监测设备、污染治理、节能改造等领域将迎来快速增长，相关企业如聚光科技、雪迪龙、清新环境、龙净环保等将受益。

关键信息

环保税影响

• 征收机制：由税务部门征收，环保部门复核，企业需自行申报。
• 税收优惠：排放浓度低于国家标准30%或50%可分别减按75%或50%征税。
• 征税空间：全国应税总额约2350亿元，其中大气污染物占比最大，约1300亿元，水污染物约160亿元，固废约890亿元。
• 重点省份：河北、山东、江苏、河南等省份环保税应税总额最高，超过百亿。

“二污普”影响

• 普查范围：包括工业污染源、农业污染源、生活污染源、集中式污染治理设施及移动源（如机动车、非道路移动污染源）。
• 普查内容：新增对VOCs（挥发性有机物）和氟化物的调查，提高治理需求。
• 数据准确性：相比“一污普”，“二污普”技术更先进，数据更贴近真实情况，有利于推动环保投资。

企业推荐

• 污染源监测：聚光科技、雪迪龙
• 工业水治理：国祯环保、万邦达、上海洗霸
• 工业固废治理：中材国际、金圆股份、东江环保、雪浪环境
• 节能改造：清新环境、龙净环保

风险提示

1. 环保税征收力度不及预期：可能导致实际征税空间低于预期。
2. “二污普”推进进度不及预期：可能影响环保治理需求释放。
3. 企业环保税减免较多：可能压缩实际征税空间。

未来展望

• 投资机会：环保税与“二污普”叠加，有望再次开启我国环境污染投资的高速增长，环保行业迎来黄金投资期。
• 政策推动：环保税和“二污普”将提升环保行业整体发展水平，推动监测、治理、减排等领域需求同步增长。
• 市场潜力：环保行业具备广阔的发展空间，未来增长可期。