> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结（2026年5月18日） ## 核心内容概览 本报告为2026年5月18日的沥青期货早报，主要分析了沥青期货的供需基本面、价格走势、库存变化、成本支撑以及市场预期，为投资者提供市场参考。 --- ## 一、基本面分析 ### 1. 供给端 - **国内沥青总排产量**：2026年5月份为127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比下降122.4万吨（降幅48.9%）。 - **产能利用率**：本周为16.5388%，环比减少2.76个百分点。 - **样本企业产量**：为27.6万吨，环比减少14.28%。 - **样本企业检修量**：预计为157.6万吨，环比增加15.80%。 - **出货量**：全国样本企业出货11.9万吨，环比增加14.09%。 ### 2. 需求端 - **重交沥青开工率**：15.9%，环比减少0.14个百分点，低于历史平均水平。 - **建筑沥青开工率**：9.2%，环比持平，仍低于历史平均水平。 - **改性沥青开工率**：6.075%，环比增加0.56个百分点。 - **道路改性沥青开工率**：20%，环比增加2.00个百分点。 - **防水卷材开工率**：35%，环比增加10.00个百分点。 - **总体需求**：整体需求低于历史平均水平，复苏乏力。 ### 3. 成本端 - **日度加工沥青利润**：-665.52元/吨，环比增加1.20%。 - **山东地炼延迟焦化利润**：986.4229元/吨，环比减少7.15%。 - **沥青与延迟焦化利润差**：减少，表明沥青加工亏损增加。 - **原油走势**：原油走强，短期内支撑沥青成本。 --- ## 二、市场数据与走势分析 ### 1. 基差 - **05月15日山东现货价**：4370元/吨。 - **06合约基差**：-78元/吨，现货贴水期货。 - **06合约期价**：收于MA20上方，表明短期趋势偏强。 ### 2. 库存 - **社会库存**：108.1万吨，环比减少1.81%。 - **厂内库存**：89.2万吨，环比增加0.34%。 - **港口稀释沥青库存**：25万吨，环比减少13.79%。 - **总体趋势**：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。 ### 3. 主力合约持仓 - **主力持仓净多**，且多头增加，表明市场多头情绪偏强。 ### 4. 预期 - **炼厂排产减产**，降低短期供应压力。 - **淡季影响**，需求提振不足，整体需求低迷。 - **库存去库**，对价格有一定支撑。 - **原油走强**，成本支撑短期增强。 - **沥青2606合约**：预计在4398-4499元/吨区间震荡。 --- ## 三、市场趋势与逻辑 ### 1. 利多因素 - 原油价格相对高位，对沥青成本有一定支撑。 - 社会库存持续去库，对价格形成支撑。 ### 2. 利空因素 - 高价货源需求不足，市场承压。 - 整体需求不及预期，复苏乏力。 - 欧美经济衰退预期加强，进一步影响需求。 ### 3. 主要逻辑 - **供应端**：供给压力仍处高位，但炼厂近期减产缓解部分压力。 - **需求端**：整体需求低迷，复苏不及预期。 - **库存**：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存去库。 - **成本**：原油走强，沥青加工利润下滑，成本支撑短期增强。 --- ## 四、价差分析 ### 1. 合约价差 - **1-6合约价差**：震荡，未明确趋势。 - **6-12合约价差**：震荡，价格波动较小。 ### 2. 原油裂解价差 - 原油价格走势与沥青价格走势相关，但未提供具体数值。 ### 3. 沥青、原油、燃料油比价走势 - 沥青与原油、燃料油的比价关系呈现波动，未明确趋势。 --- ## 五、市场展望 ### 1. 短期趋势 - **沥青2606合约**：预计在4398-4499元/吨区间震荡。 - **供需矛盾**：供给端减产，需求端低迷，短期供需矛盾不大。 - **价格支撑**：原油走强，成本支撑增强，对价格形成一定支撑。 ### 2. 风险点 - **原油价格走势**：若原油价格大幅下跌，将对沥青价格形成压力。 - **沥青焦化利润差**：若利润差持续缩小，可能影响沥青加工积极性。 --- ## 六、总结 - **供应端**：近期炼厂减产，降低短期供应压力，但检修量增加可能影响后续供给。 - **需求端**：整体需求低迷，复苏乏力，且受淡季影响。 - **成本端**：原油走强，短期内对沥青成本形成支撑。 - **库存端**：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存去库。 - **市场预期**：沥青2606合约预计在4398-4499元/吨区间震荡。 - **投资建议**：需关注原油价格走势及沥青焦化利润差变化，短期价格可能受成本支撑而偏强，但长期需关注需求恢复情况。