20260518-冠通期货-沥青周报_11页_1mb

冠通期货研究报告 - 沥青周报总结

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2026年5月18日，主要分析沥青市场近期走势及影响因素，涵盖行情分析、沥青/原油比值、基差、开工率、出货量及库存等方面。

主要观点

1. 行情分析

• 沥青市场整体呈现震荡上行趋势。
• 沥青2606合约在近期波动较大，最高触及4747元/吨，最低下探2927元/吨，成交量有所上升。
• 市场对中东局势（美伊冲突、霍尔木兹海峡封锁）的担忧持续，导致沥青供应端压力未见缓解。

2. 供应端分析

• 上周沥青开工率环比减少2.5个百分点至15.9%，较去年同期低12.4个百分点，处于近年最低水平。
• 5月国内沥青计划排产仅127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅为16.2%，同比减少122.4万吨，降幅为48.9%。
• 山东岚桥计息停产沥青，进一步影响开工率。
• 华北地区刚需回暖，主营炼厂执行前期合同，出货量增加，全国出货量环比回升14.09%至11.9万吨，但整体仍处于近年最低水平。

3. 需求端分析

• 五一假期后，下游行业开工率多数上涨，道路沥青开工率环比上涨2个百分点至20%，恢复至假期前水平，但较往年同期偏低。
• 全国公路建设投资完成额同比正增长，但基础设施建设投资同比有所回落。
• 南方地区降雨较多，对刚需有一定阻碍，整体需求平淡。

4. 库存情况

• 沥青厂库库存率环比持平，仍处于近年来同期的最低位附近。
• 截至5月15日当周，库存率为19.9%，显示出市场供应紧张的状况。

5. 沥青/原油比值

• 沥青/原油比值略微降至6.84，表明沥青相对原油价格有所上涨，市场对原油价格的敏感度较高。

6. 基差分析

• 山东地区主流市场价下跌至4350元/吨，沥青06合约基差上涨至56元/吨，处于中性偏高水平。
• 基差的波动反映市场供需关系的变化，当前基差偏高可能预示未来价格有上涨空间。

关键信息

• 供应端压力：沥青开工率降至近年最低，供应端压力尚未缓解，主要受中东局势影响。
• 需求端表现：华北刚需回暖，出货量回升，但南方降雨抑制需求。
• 库存水平：库存率维持在低位，显示市场供应紧张。
• 价格走势：沥青整体震荡上行，基差偏高，市场情绪谨慎。
• 市场展望：需关注中东局势进展，以及国内需求恢复情况，预计沥青偏强震荡，建议谨慎参与。

分析师介绍

• 姓名：苏妙达
• 教育背景：苏州大学化学专业硕士，本科高分子材料与工程专业
• 从业经历：2016年进入期货行业，专注于化工品研究，尤其是聚烯烃等产品
• 研究方向：化工产业链，注重基本面分析
• 资格证书：
  • 期货从业资格证书编号：F03104403
  • 期货交易咨询资格编号：Z0018167

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn

报告发布机构

• 机构名称：冠通期货股份有限公司
• 资质：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等公开资料。

免责声明

• 本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
• 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。