20230113-国海证券-诺辉健康-B-06606.HK-事件点评_医院渠道增长强劲_毛利率提升明显_6页_427kb

报告摘要

诺辉健康-B（06606）事件点评总结

核心内容概述

诺辉健康-B（06606）于2023年1月12日发布2022年业绩指引，预计全年收入总额将介于人民币7.5-7.8亿元，同比增长252.7%-267.7%；毛利将介于6.4-6.6亿元，同比增长313.2%-324.5%。公司首次被国海证券研究所覆盖，给予“买入”评级，基于其在癌症早筛领域的领先优势及未来增长潜力。

主要观点

收入与毛利增长显著：公司2022年收入和毛利均实现大幅增长，主要受益于产品销量提升及毛利率的优化。
渠道结构优化：医院及直接面向消费者渠道占比提升，成为收入增长的主要驱动力。
产品表现突出：
- 常卫清：销售收入预计介于3.52-3.70亿元，同比增长262.2%-280.8%；毛利预计介于2.99-3.05亿元，同比增长303.9%-312.0%。毛利率提升得益于规模效应、渠道优化及单位成本下降。
- 噗噗管：销售收入预计介于1.96-2.03亿元，同比增长69.4%-75.4%；毛利预计介于1.60-1.66亿元，同比增长93.8%-101.1%。毛利率提升源于收入增长及生产成本下降。
- 幽幽管：销售收入预计介于2.03-2.10亿元，毛利预计介于1.84-1.90亿元。毛利率较高，为87.6%-93.6%。
市场表现亮眼：2022年双十一期间，公司产品在电商平台表现突出，常卫清和幽幽管分别在京东和天猫平台取得优异成绩，消费者认可度显著提高。
盈利预测与估值：预计2022-2024年公司收入分别为7.66/15.00/25.52亿元，归母净利润分别为-2.97/-2.00/0.015亿元。2023年1月12日收盘价为26.5港元，对应2022-2024年PS估值分别为12.9/6.6/3.9倍。