20220808-华联期货-白糖周报_产区销售不如预期_破位下行_6页_571kb

白糖周报总结

核心内容

2022年8月8日发布的白糖周报指出，当前白糖市场整体处于震荡筑底阶段，国内与国际糖价均面临下行压力，但部分支撑因素仍存在。主要分析了价格走势、产量、进口、消费及库存等方面，同时对国际糖市和未来市场趋势进行了预测。

主要观点

• 国际糖市：受原油价格下跌影响，巴西乙醇价格承压，印度下榨季产量预计保持高位，国际原糖呈现筑底震荡趋势。
• 国内糖市：产区7月销售数据低于预期，进口糖供应预期回升，国内糖价承压，郑糖跌破年初低点，中期趋势转弱。
• 市场支撑：国内已完全收榨，处于纯销售阶段，配额外进口价格倒挂，本榨季制糖成本高，糖价进一步下行将带来支撑。
• 总体预期：本周糖价仍将震荡筑底，关注双节前备货情况。

操作建议

• 中期操作：建议暂时观望。
• 短期参考区间：郑糖2301合约本周运行区间预计为5500-5750元/吨。

关键影响因素

• 双节备货情况：节前备货将对糖价产生重要影响。
• 原油等大宗商品走势：原油价格波动直接影响巴西乙醇及原糖价格。
• 巴西、印度行业政策及国际原糖走势：两国政策变化及国际原糖价格走势是影响国内市场的重要因素。

基本面分析

1. 价格/价差

• 郑糖主力2301合约上周下跌183元/吨或3.17%，收于5595元/吨。
• 现货报价相对抗跌，广西湘桂集团车板报价5800-5840元/吨，英茂集团昆明新糖报价5790元/吨，大理新糖报价5760元/吨。
• 主力合约基差上周明显上行，升至280元/吨左右。

2. 产量

• 2021/22榨季全国食糖总产量为958万吨，同比下降10.35万吨。
• 广西产糖611.94万吨，同比减少16.85万吨，产糖率12.19%，同比下降0.59个百分点。
• 云南产糖194.13万吨，同比减少27.1万吨，产糖率12.48%，同比下降0.56个百分点。

3. 进口

• 2022年6月进口食糖14万吨，同比减少66.75%。
• 1-6月累计进口176.35万吨，同比减少13.09%。
• 21/22榨季截至6月累计进口359.32万吨，同比减少20.65%。
• 进口成本：巴西原糖配额内约4770元/吨，配额外约6070元/吨；泰国原糖配额内约4973元/吨，配额外约6335元/吨。
• 销售利润：巴西配额内约990元/吨，配额外约-310元/吨；泰国配额内约787元/吨，配额外约-575元/吨。

4. 消费

• 广西累计销糖419.3万吨，同比减少18.99万吨，产销率68.52%，同比减少1.18个百分点。
• 云南累计销糖109.26万吨，同比减少30.91万吨，7月单月销糖11.59万吨，同比下降11.96万吨。
• 海南累计销糖5.52万吨，同比增加0.50万吨，产销率65.40%，同比提高8.16个百分点。

5. 库存

• 2021/22榨季截至2022年6月底，全国工业结余库存355万吨。
• 布瑞克预计2021/22榨季期末库存为1103万吨，库存消费比76.08%。
• 2022/23榨季预计期末库存为976万吨，库存消费比66.09%。

6. 进口糖影响

• 3-4季度进口糖对国内市场影响显著，尤其是纯销售期和青黄不接期。
• 本榨季预计进口450万吨，剩余105万吨仍需进口，国内企业有明显采购迹象，进口量可能超出预期。
• 配额外进口无利润，但仍有大量进口，主要受运费和升贴水影响。

国际糖市概况

• 巴西：2022/23榨季截至7月上半月，入榨量同比下降9.51%，产糖量同比下降17.38%，制糖比下降2.56%。
• 印度：预计2022/23榨季甘蔗种植面积增加4%，食糖产量可能因乙醇生产而小幅下降，未来乙醇产业将消耗更多糖量，出口量逐年减少。
• 泰国：2022/23榨季甘蔗及糖产量预计进一步增加，出口量可能升至900万吨以上。

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