20231119-中财期货-白糖周报_国际糖业组织下调全球供需缺口_9页_1mb

糖价分析总结

观点逻辑

• 国际糖业组织上调全球食糖产量并下调供需缺口，增强宽松预期，对糖价构成利空压力。
• 巴西港口拥堵导致出口不顺，短期内对糖价有支撑，但该因素已接近充分定价，后续影响减弱。
• 印度和泰国因干旱天气预计新榨季产量减少，两国政府可能降低出口，存在保护主义政策博弈。
• 中国10月食糖进口量显著增长，缓解国内缺糖状况，预计基差走弱，现货价格下调。
• 国内进口成本因人民币升值、ICE美糖下跌、油价和运费下跌等因素降低，进口利润修复，增加糖供给，利空糖价。
• 期货市场交易国内主产区增产预期。
• 综上，持糖价下跌观点，震荡区间6600-6900。

操作建议

• 做空主力合约。

风险提示

• 原油大幅下跌。
• 台风影响减弱。
• 国内餐饮、饮料需求不及预期。
• 乙醇价格回落。