20220522-天风证券-必创科技-300667.SZ-智能传感龙头_工业互联网时代行业应用持续拓展_5页_914kb

必创科技（300667）总结

核心内容

必创科技是一家专注于智能传感技术的公司，其业务覆盖智能传感器、光电仪器、无线连接等多个领域，形成了较为完善的产品矩阵。公司以力学感知技术和光学感知技术为核心，融合“感知+连接+智能”技术，为工业、城市和科研客户提供智能监测与检测系统，助力各行业的智能化升级。

主要观点

• 技术优势：公司具备感知、连接和智能的综合技术能力，专注于研发和创新，推动行业智能化。
• 行业应用拓展：产品广泛应用于智能制造、能源电力、科学研究、智慧城市、节能环保等领域，并积极拓展医疗设备、智慧农业、食药安全等新兴行业。
• 政策支持：受益于国家推动的数字经济、工业互联网、智能制造等政策，以及国产替代的趋势，公司产品需求持续增长。
• 组织架构优化：2022年公司调整组织架构，设立光电、智能传感、数据连接与服务三大事业中心，提升运营效率和资源配置能力。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.0亿、1.2亿、1.5亿元，对应市盈率分别为30、26、20倍，重申“增持”评级。
• 财务表现：公司营收和净利润持续增长，2022年经营性现金流净额达到1.0亿元，创历史新高。

关键信息

产品与技术

• 智能传感器：核心产品之一，受益于工业互联网和智能制造的快速发展。
• 光电仪器：公司在2019年通过收购卓立汉光拓展了光电感知技术。
• 无线连接产品：作为产品矩阵的一部分，提供完整的解决方案。

下游行业

• 智能制造：智能传感器和检测系统是工业互联网的关键组成部分。
• 能源电力：公司产品可应用于能源监测和管理。
• 科学研究：为科研机构提供高精度的检测和监测工具。
• 智慧城市：参与城市智能监控、环境监测等项目。
• 节能环保：助力绿色技术发展，符合国家政策导向。
• 新兴行业：积极拓展医疗设备、智慧农业、食药安全等领域。

组织与战略

• 资产重组：2019年收购卓立汉光，增强了光电感知技术实力。
• 管理融合：通过管理团队的整合，提升了整体运营效率。
• 发展策略：以“持续升级创新的产品矩阵”和“深耕细分市场”为两翼，推动业务规模化发展。
• 内生与外延：公司通过内部研发和外部并购相结合的方式，扩大产品线和市场覆盖。

财务预测

• 营业收入：预计2022-2024年分别为1,071.45亿、1,238.95亿、1,436.19亿。
• 净利润：预计2022-2024年分别为101.06亿、117.94亿、149.22亿。
• 每股收益：预计2022-2024年分别为0.50元、0.59元、0.74元。
• 市盈率：预计2022-2024年分别为29.97倍、25.68倍、20.30倍。
• 市净率：预计2022-2024年分别为2.32倍、2.19倍、2.06倍。
• EV/EBITDA：预计2022-2024年分别为17.01倍、15.20倍、11.91倍。

风险提示

• 技术研发风险：技术更新快，公司需持续投入研发以保持竞争力。
• 下游应用进展慢于预期：行业应用的拓展可能受市场接受度等因素影响。
• 疫情影响超预期：疫情可能对公司的业务和现金流产生不利影响。

总结

必创科技凭借其在智能传感和光电仪器领域的技术积累，持续受益于工业互联网、智能制造等国家政策的推动，以及国产替代的趋势。公司通过资产重组和组织架构优化，提升了运营效率和综合竞争力。财务数据显示公司盈利能力和现金流良好，预计未来三年将保持稳定增长。投资建议为“增持”，但需关注技术研发、下游应用和疫情等潜在风险。