20230130-天风证券-必创科技-300667.SZ-下游有望复苏_贴息项目订单开始执行_3页_724kb

必创科技（300667）总结

核心内容

必创科技是一家专注于智能传感器和光电仪器研发、生产和销售的公司，其产品涵盖无线传感器网络、光纤光栅传感器、MEMS压力芯片和模组、数据连接等，应用领域广泛，包括数字油田、特殊行业、电网、智慧城市、基础工业等。公司还积极拓展医疗设备、智慧农业和食药安全等新领域。

主要观点

• 业绩受疫情影响：2022年公司因疫情导致下游需求波动和项目延迟确认，前三季度营业收入同比减少7.28%，归母净利润同比减少38.73%。第三季度业绩下滑尤为明显，营业收入同比减少18.85%，归母净利润同比减少98.74%。
• 智能传感器有望复苏：随着2023年疫情防控优化，公司智能传感器业务预计逐步恢复。
• 光电仪器业务强劲：子公司卓立汉光是国内领先的光谱仪厂商，入选“专精特新”小巨人名单。公司光谱仪器产品在中高端市场具有较强竞争力，国内市占率在拉曼光谱和荧光光谱市场约为10%，在科研用高光谱市场超过30%。
• 贴息贷款项目带来机遇：2022年下半年，教育贴息贷款政策落地，推动高校和职业院校数字化进程，公司作为贴息项目的受益者，已陆续获得相关订单并开始执行。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

盈利预测与投资建议

• 公司预计2022-2024年归母净利润分别为4231万元、1.15亿元、1.48亿元。
• EPS分别为0.21元、0.57元、0.74元。
• 当前市盈率76倍，2023年预计市盈率28倍。
• 投资评级为“增持”，维持原评级。

风险提示

• 下游工业客户采购低于预期
• 科研客户采购速度低于预期
• 竞争加剧导致毛利率下降

估值与财务指标

投资评级

• 行业：机械设备/通用设备
• 6个月评级：增持（维持评级）
• 当前价格：16.07元
• 目标价格：未提供

基本数据

结论

必创科技在智能传感器和光电仪器领域具备较强的技术实力和市场竞争力。尽管2022年受疫情影响业绩下滑，但随着政策支持和市场复苏，公司有望在未来几年实现业绩回升。同时，贴息贷款政策的落地为公司带来了新的增长点，进一步巩固其在光谱仪市场的地位。当前估值水平合理，维持“增持”评级。