20240829-国金证券-顺丰控股-002352.SZ-坚持可持续健康发展_Q2净利同比增长_4页_850kb

业绩与增长
2024年上半年，顺丰控股实现营业收入1344亿元，同比增长81%；归母净利润481亿元，同比增长151%。其中，二季度收入增长91%至691亿元，归母净利增长179%至290亿元。收入增长主要得益于各业务板块的发展。

业务分拆

1. 速运物流业务：收入990亿元，同比增长76%。业务量增长65%，票均收入增长11%，出售丰网业务有助于提升票均收入。
2. 供应链及国际分部：收入312亿元，同比增长81%，国际空海运需求回稳及运价提升推动增长。
3. 其他非物流业务：收入42亿元，同比增长197%，端到端供应链服务中的采购业务增长显著。

降本增效与盈利能力
上半年，公司营业收入增长的同时，营业成本仅增长77%，毛利率提升4个百分点至139%。期间费用率下降0.65个百分点，管理费用率下降0.5个百分点。归母净利率提升0.2个百分点至36%。

资本开支与股份回购
2024年上半年，固定资产等投资（不含股权投资）合计548亿元，同比减少78%，占收入比例降至4.1%，同比下降0.7个百分点。公司年内第二次股份回购方案已启动，回购总金额不低于5亿元且不超过10亿元，截至7月31日累计回购金额54.6亿元。

投资评级与风险
国金证券维持“买入”评级，下调了2024-2026年的归母净利润预测（原110/141/153亿元，现95/114/134亿元）。主要风险包括宏观经济波动、人工成本上升、新业务发展不及预期等。

总结
顺丰控股在2024年上半年实现了强劲的收入与利润增长，得益于各业务板块的协同发展及降本增效措施。公司继续优化资本开支，回购股份以增强长期激励，维持良好经营态势。但需关注宏观经济波动及新业务拓展的市场风险。