电力及公用事业行业月报：4月电力供需增速提升，关注低估值高净资产收益率标的-20230523-中原证券-17页_690kb

电力及公用事业行业月报总结

核心内容

2023年4月，电力及公用事业行业表现优于沪深300指数，电力及公用事业指数上涨2.01%，电力指数上涨3.6%。与此同时，沪深300指数在同期下跌0.54%。4月全社会用电量同比增长8.30%，1-4月累计用电量同比增长4.7%，显示出国内经济持续回暖的趋势。电力供应方面，4月发电量同比增长6.1%，火电、核电和风电增速加快，而水电和太阳能发电则出现下滑，但太阳能发电装机容量同比大幅增长36.6%。

主要观点

• 电力供需情况：4月电力供需增速提升，预计2023年全国电力供需总体呈现紧平衡，部分区域在用电高峰时段可能面临电力短缺。
• 电力消费结构：第三产业用电量增速最快，达到17.9%，而城乡居民生活用电量仅增长0.9%。
• 电力供应结构：火电发电量同比增长11.5%，核电增长5.7%，风电增长20.9%，水电下降25.9%，太阳能发电由增转降。
• 装机容量增长：1-4月全国太阳能发电装机容量达到4.4亿千瓦，同比增长36.6%；风电装机容量3.8亿千瓦，同比增长12.2%。
• 发电设备利用小时数：火电利用小时数为1424小时，核电为2472小时，风电为866小时，水电为738小时，太阳能发电为415小时。
• 煤炭市场：4月原煤产量增长4.5%，进口煤炭同比增长72.7%；动力煤价格趋稳，环渤海动力煤价格指数为729元/吨。
• 天然气市场：4月天然气产量增长7.0%，进口量增长11.0%，但1-4月进口量略有下降。
• 新能源趋势：随着硅料及硅片价格回落，新能源发电运营商装机规模有望提升。
• 行业投资建议：维持“强于大市”投资评级，建议关注水电、核电等龙头企业，以及盈利回暖的火电投资标的。

关键信息

电力消费情况

• 4月全社会用电量为6901亿千瓦时，同比增长8.30%。
• 1-4月累计用电量2.81万亿千瓦时，同比增长4.7%。
• 分产业来看：
  • 第一产业用电量同比增长12.3%。
  • 第二产业用电量同比增长7.6%。
  • 第三产业用电量同比增长17.9%。
  • 城乡居民生活用电量同比增长0.9%。

电力供应情况

• 4月全国发电量6584亿千瓦时，同比增长6.1%。
• 1-4月累计发电量2.73万亿千瓦时，同比增长3.4%。
• 各类发电量情况：
  • 火电：19467亿千瓦时，同比增长4.0%。
  • 核电：1378亿千瓦时，同比增长4.7%。
  • 风电：3230亿千瓦时，同比增长25.5%。
  • 水电：2709亿千瓦时，同比下降13.7%。
  • 太阳能发电：同比下降3.3%。

产业链价格

• 煤炭：4月原煤产量3.8亿吨，同比增长4.5%；进口煤炭4068万吨，同比增长72.7%。
• 硅料及硅片：4月国产硅料市场价196元/千克，环比下跌10.91%；单晶硅片价格6.45元/片，环比下跌0.77%。
• 天然气：4月天然气产量189亿立方米，同比增长7.0%；进口天然气898万吨，同比增长11.0%。

电力市场数据

• 工商业代理购电价格：部分省份如上海、广东、深圳等价格较高，而云南、新疆等省份价格较低。
• 电价结构：国家发改委发布通知，进一步明确输配电价分类，提升电价透明度。

行业和公司要闻

• 行业动态：
  • 国家能源局强调保障能源安全，推动清洁能源发展。
  • 人民日报指出，构建新型电力系统需强化电网安全，合理配置储能资源。
  • 国家发改委首次核定抽水蓄能电站容量电价，推动新能源发展。
• 公司动态：
  • 长江电力：2023年一季度营收和归母净利润同比增长，但2022年因来水偏枯导致利润下降。
  • 华能水电：2023年一季度营收和归母净利润增长，主要得益于发电量增加和成本优化。
  • 国投电力：2023年一季度营收和归母净利润显著增长。
  • 龙源电力：2023年一季度归母净利润同比增长335.3%，显示新能源板块强劲增长。
  • 深圳燃气：一季度营收增长，但净利润因成本上升略有下降。

风险提示

• 项目进展不及预期
• 产业链价格波动风险
• 电力需求不及预期
• 电价下滑风险
• 政策推进不及预期
• 系统风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持）
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

4月电力行业数据向好，电力供需增速提升，显示出国内经济持续复苏。电力消费结构中，第三产业增长最快，而城乡居民生活用电增长缓慢。发电量方面，火电、核电和风电增速加快，但水电和太阳能发电量有所下滑。太阳能发电装机容量显著增长，显示出新能源发展的强劲势头。煤炭和天然气市场整体保持增长，但价格波动风险需关注。行业整体前景良好，建议关注水电、核电等龙头企业以及盈利回暖的火电标的。同时，需警惕项目进展、电价波动、政策推进等风险因素。