20230323-中原证券-电力及公用事业行业月报_电力需求稳步复苏_风光装机维持高增速_15页_1mb

电力需求稳步复苏，风光装机维持高增速

核心内容

2023年2月，电力及公用事业板块表现优于沪深300指数，电力指数上涨1.68%，板块整体估值为20.95倍，接近中位数19.24倍。分析师唐俊男认为，基于行业前景、业绩增长预期及估值提升，维持“强于大市”的投资评级，建议关注水电（含抽水蓄能）、核电及新能源发电等细分领域头部企业。

主要观点

• 电力需求稳步复苏：2023年1-2月，全国全社会用电量达1.38万亿千瓦时，同比增长2.3%。其中，2月用电量同比大幅增长11%，显示电力需求正在稳步恢复。
• 风光发电装机增速快：截至2023年2月底，全国风光发电装机容量分别为3.7亿千瓦（风电）和4.1亿千瓦（太阳能），同比分别增长11.0%和30.8%，表明可再生能源装机持续快速增长。
• 煤炭生产与进口回升：1-2月，原煤产量7.3亿吨，同比增长5.8%；煤炭进口6064万吨，同比增长70.8%，显示煤炭供应在逐步恢复。
• 新能源发电持续增长：新能源发电从装机规模、发电量和平均利用小时数来看，均处于高速增长阶段，风电平均利用小时数同比增加78小时，太阳能发电增长9.3%。
• 政策支持新型能源体系建设：2023年政府工作报告明确提出推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快建设新型能源体系，标志着新能源发展上升为国家战略。
• 电力市场交易活跃：1月份全国电力市场交易电量达4191.4亿千瓦时，同比增长4.1%，市场交易规模持续扩大。

关键信息

电力消费情况

• 2023年1-2月全国全社会用电量同比增长2.3%，其中2月用电量同比上涨11%。
• 分产业来看，第一产业用电量增长最快，同比增长6.2%；第二产业增长2.9%；第三产业略有下降，同比下降0.2%；城乡居民生活用电量增长2.7%。

电力供应情况

• 1-2月全国规模以上工业发电量13497亿千瓦时，同比增长0.7%。
• 风电和太阳能发电增速加快，分别增长30.2%和9.3%。
• 1-2月全国发电设备平均利用小时数为569小时，火电利用小时下降39小时，核电上升14小时，风电上升78小时。

产业链价格

• 原煤生产与进口：1-2月原煤产量7.3亿吨，同比增长5.8%；煤炭进口6064万吨，同比增长70.8%。
• 硅料与硅片价格：2023年2月，国产硅料市场价为245元/千克，同比增长44.12%；单晶硅片市场价为6.22元/片，同比增长39.78%。
• 代理购电价格：2023年3月，代理购电价格最高的地区为上海（0.581元/kWh），最低为新疆（0.266元/kWh）。

电力市场交易简况

• 1月份全国电力市场交易电量4191.4亿千瓦时，同比增长4.1%，占全社会用电量比重达60.8%。
• 跨省跨区市场化交易电量首次超1万亿千瓦时，同比增长近50%，显示电力资源优化配置能力增强。
• 全国燃煤发电机组市场平均交易价格为0.449元/千瓦时，较全国平均基准电价上浮18.3%，缓解煤电企业亏损压力。

行业和公司要闻

行业动态

• 国家能源局召开会议，强调新能源发展进入新阶段，推动可再生能源发电从量的增长向质量双增转型。
• 白鹤滩水电站最后一台机组顺利通过验收，标志着我国水电建设取得重要进展。
• 新型储能装机规模达870万千瓦，锂离子电池储能仍为主导技术，其他储能技术如压缩空气、液流电池等进入工程化示范阶段。
• 国家能源局推动区域协调发展，启动川渝一体化辅助服务市场和南方区域电力市场试运行。

公司要闻

• 长江电力：1-2月发电量完成情况公告，乌东德、三峡等水库来水偏多，推动发电量增长。
• 华能水电：发行绿色超短期融资券，余额达57亿元，助力绿色发展。
• 南网储能：梅州五华电化学储能项目投入试运行，计划3月6日投入商业运行。
• 国投电力：召开2023年第一次临时股东大会，审议通过关联交易预计及公司章程修订。
• 川投能源：控股股东一致行动人提前终止减持计划，未减持公司股份。
• 桂冠电力：投资建设两个光伏项目，总投资额约4.242亿元。
• 中国广核：2022年实现营业收入828.22亿元，同比增长2.66%。
• 龙源电力：2023年1-2月累计发电量同比增长14.39%，风电增长20.01%。
• 节能风电：1-2月营业总收入同比增长24.37%，净利润增长45.43%。
• 广宇发展：2022年业绩大幅增长，归属于上市公司股东的净利润同比增长300.88%。

投资评级及主线

• 行业投资评级：维持“强于大市”，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%。
• 投资主线：建议关注水电（含抽水蓄能）、核电及新能源发电等细分领域头部企业，尤其是具备技术优势和政策支持的企业。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 项目进展不及预期；
• 产业链价格波动风险；
• 电力需求不及预期；
• 电价下滑风险；
• 系统性风险。

图表目录（摘要）

• 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现
• 图2：电力指数相对于沪深300表现
• 图3：2023年2月电力及公用事业子行业涨跌幅
• 图4：2023年2月电力及公用事业涨幅居前、后个股
• 图5：全国全社会用电量当月值
• 图6：全国全社会用电量当月同比增速
• 图7：第一产业当月用电量同比增速
• 图8：第二产业当月用电量同比增速
• 图9：第三产业当月用电量同比增速
• 图10：城乡居民生活当月用电量同比增速
• 图11：全国规模以上工业日均发电量月度走势
• 图12：全国规模以上工业企业发电量当月值
• 图13：全国规模以上工业企业发电量当月同比增速
• 图14：各类型发电累积装机容量
• 图15：各类型发电平均利用小时数
• 图16：规模以上工业原煤月度产量及增速
• 图17：煤炭月度进口数量及增速
• 图18：环渤海动力煤价格指数
• 图19：CCTD主流港口煤炭库存
• 图20：国产硅料市场价
• 图21：单晶硅片市场价
• 图22：2023年1-3月大部分地区工商业代理购电价格
• 图23：电力及公用事业板块市盈率对比