公用事业及环保行业专题研究报告：电改渐入佳境，公用盈利上行-240831-国金证券-19页_690kb

公用事业与环保行业分析总结

行业概览

公共事业与环保板块在2024年上半年整体呈现分化态势。电力行业受可再生能源发展和成本下降影响，利润有所提升；环保行业中固废板块表现稳健。

细分行业表现

火电板块

• 表现：燃料成本下降是盈利核心驱动因素，1H24毛利率和净利率大幅提升。
• 关键企业：如建投能源，1H24营收和净利润大幅增长。
• 建议关注：电力供需偏紧地区的火电企业，如浙能电力。

新能源板块

• 挑战：资源偏弱与电价折价抑制利润增长，市场化交易导致电价下行。
• 关键企业：如三峡能源，受益于高装机量，营收增长显著，但利润承压。
• 建议关注：装机增速快、利用小时降幅小的企业。

水电板块

• 复苏：来水改善推动发电量增加，摊薄固定成本，盈利能力显著提升。
• 关键企业：长江电力，1H24发电量大幅增长，业绩亮眼。
• 建议关注：水电运营龙头长江电力。

环保板块

• 稳健增长：固废治理表现突出，固废处理板块营收和净利润实现正增长。
• 关键企业：格林美，受益政策支持，海外产能扩展贡献业绩。
• 目标企业：格林美等高成长企业。

投资建议

1. 火电行业：关注电力供需偏紧、竞争格局良好的火电企业。
2. 水电行业：推荐水电运营商龙头长江电力。
3. 核电行业：关注核电龙头企业中国核电，受益于电价市场化和持续投产。
4. 新能源行业：推荐区域性风电运营商。
5. 环保行业：关注资源再生利用龙头企业格林美。

风险提示

包括新增装机不及预期、用电需求不足、电力市场化不及预期以及环保政策变化等风险需关注。