20250921-华鑫证券-金融工程周报_降息一周后对大类资产怎么看_10页_941kb

降息一周后大类资产配置总结

核心观点

分析师吕思江和马晨提出，联储降息后大类资产整体呈现“高风偏但高脆弱，增加保护”的配置逻辑。风险资产中股票优先于长债，但市场脆弱性继续上升；国内资产流动性充裕可能面临考验，建议在冲高时短期降仓，关注结构行情。具体资产中，美股和日股保持中等仓位，美债短债维持高位可止盈，A股调低到较低仓位，十年国债较低仓位，港股调至中等仓位，黄金保持高位并看好机会。重点关注德国、香港、日本股市，以及黄金、白银；行业风格包括顺周期消费、地产基建、工业机械，且中国国产算力和机器人调整后或接力走强。

资产配置建议

• 美股: 保持中等仓位，市场下行风险存在，坚持buy dip策略。
• 日股: 保持中等仓位，受日央行鹰派表态影响，需关注波动。
• 美债: 短债保持较高仓位，降息交易后可适当止盈。
• A股: 短期下调到较低仓位，资金面分歧增加，淡化指数寻找结构机会；场外增量关注居民存款转移和基金转换。
• 十年国债: 较低仓位，股债跷跷板失效，考虑配置价值并把握交易机会。
• 港股: 下调至中等仓位，腾讯等金股表现良好，关注高股息指数。
• 黄金: 保持较高仓位，受益于再通胀、美元走弱等地缘因素，看好年底机会;白银可作为补充。

风险提示

模型基于历史数据，可能存在失效风险；市场环境变化可能导致策略失效，基金历史业绩不代表未来收益。

其他关注

关注德国、香港、日本股市；行业均衡选择顺周期消费等，科技股如中国国产算力和机器人在调整后可能强劲。