20190910-上海证券-电气设备和新能源：锂电市场需求明显好转，光伏产业链价格打底_16页_898kb

电气设备和新能源行业分析总结（2019年09月10日）

核心内容

2019年9月，电气设备和新能源行业整体表现良好，行业指数上涨，特别是锂电池、光伏、风电板块涨幅显著。在补贴退坡的背景下，行业整体呈现回暖趋势，市场信心增强，部分企业订单增加，行业集中度提升。

主要观点

行情回顾

• 上周（0902-0906）上证综指上涨 3.93%，深证成指上涨 4.89%，中小板指上涨 5.01%，创业板指上涨 5.05%，沪深300指数上涨 3.92%。
• 锂电池指数上涨 6.08%，新能源汽车指数上涨 4.72%，光伏指数上涨 5.20%，风力发电指数上涨 6.36%。
• 申万电气设备板块上涨 4.70%，排名行业第11位。

行业材料价格与产量情况

锂电行业

• 原材料：碳酸锂价格持续下滑，现电碳均价6.2万元/吨；电解钴价格大幅反弹，国内电解钴位于26.85万元/吨附近；氢氧化锂价格集中在7.43万元/吨左右；磷酸铁锂价格持稳在4.8万元/吨；三元材料价格涨至13.9万元/吨。
• 负极材料：价格趋于稳定，低端2.1-2.6万元/吨，中端4.3-5.7万元/吨，高端7-9万元/吨。
• 电解液：价格普遍在3.2-4.4万元/吨，高端产品价格在7万元/吨左右。
• 隔膜：价格稳定，行业平均产能利用率约为40%。

光伏行业

• 硅料：多晶用硅料价格底部上抬，主流价格维持在每公斤58-59元人民币。
• 硅片：海外多晶硅片价格下滑，国内价格维持在1.81-1.83元人民币。
• 电池片：市场报价大多提升0.03元人民币，每瓦0.93元人民币。
• 组件：国内主流价格来到每瓦1.85-1.9元人民币，多晶组件价格较为平稳。

公司动态

• 宁德时代：对外投资Pilbara，与控股子公司共同设立合资公司，布局正极材料及资源。
• 中环股份：为子公司增资27亿元，推进大直径硅片项目。
• 恩捷股份：收购苏州捷力新能源材料有限公司100%股权。
• 通威股份：控股股东股权质押解除及质押。
• 振江股份：回购股份用于股权激励/员工持股计划。
• 日月股份：股东减持股份计划。
• 东方日升：获得政府补助5,000万元。

关键信息

投资建议

• 新能源汽车：建议关注宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、当升科技、恩捷股份。
• 新能源发电：建议关注隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能。

行业趋势

• 锂电市场：市场需求明显好转，特别是磷酸铁锂电池需求增加，三元材料价格有所上涨，但下游需求回暖。
• 光伏市场：产业链中上游价格止跌触底，组件需求将在9月中下旬明显拉动，四季度或为需求最旺盛时期。
• 风电市场：抢装确认，上半年招标量同比大幅上升113%，招标价企稳回升，行业景气来临。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 光伏装机需求不及预期
• 风电行业复苏不及预期
• 产业链料价格大幅波动
• 行业政策调整

数据预测与估值

行业热点信息

新能源汽车/锂电池

• 2019年上半年全球动力电池装机量排名前三为宁德时代、松下、比亚迪。
• 宁德时代与博世建立长期战略合作伙伴关系，提供48V动力电池系统。
• 保时捷计划从宁德时代采购电池，但其首款纯电动车Taycan仍使用LG化学电池。

新能源发电

• 国家能源局数据显示，上半年弃光量和弃光率双降，光伏发电装机量同比增长20%。
• 全球逆变器出货量排名前三为华为、古瑞瓦特、锦浪。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

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