20220527-东吴期货-动力煤周报_电厂日耗偏低_非电需求回升_期价震荡上涨_22页_2mb

动力煤周报总结

核心内容

本周动力煤市场整体呈现震荡上涨趋势，受政策支持与供应端高位波动影响，但需求端仍偏弱，导致期价走势相对平稳。以下是本周市场的主要内容与分析：

一、市场回顾

1. 期现价格结构

• 期价小幅推涨：动力煤主力合约在政策控价背景下小幅上涨，但整体交投活跃度不高。
• 产地和港口价格持稳：国内主产区坑口价及港口现货价格基本稳定，长协价暂时停更。
• 外盘价格稳中有升，进口煤价格倒挂小幅回落：国际现货价格小幅上涨，进口煤与国内煤价差收窄，终端采购意愿不强，进口煤成交量受限。
• 主力合约基差大幅走弱，09-01价差大幅走强：期货市场基差走弱，远期合约价格走强，显示市场对后市预期偏乐观。
• Back远期结构：市场呈现远期合约价格高于近期合约的结构，反映市场对后续供应和需求的预期。

二、供需基本面分析

1. 供应端

• 煤矿开工率维持高位：鄂尔多斯地区煤矿周度开工率89.63%，在产煤矿数量242座，同比处于绝对高位。
• 国内煤炭供应高位波动：1-4月份内蒙古原煤产量同比增长14.6%，4月份日均产量316.5万吨，连续7个月高于300万吨。
• 港口调入量和净调入量上升：环渤海四港周度日均调入量95.81万吨，环比上升11.31万吨，净调入量8.63万吨，环比上升6.12万吨，北方港口累库进程加快。
• 港口库存回升：环渤海九港日度总库存2167.1万吨，环比上升134.4万吨，库存水平逐步改善。

2. 需求端

• 电厂日耗偏低：沿海终端日耗表现弱势，同比降幅扩大；六大发电集团煤炭库存可用天数15天，同比偏低。
• 非电需求有所回升：部分化工用户采购积极，但沿海非电用户仍保持观望态度。
• 工业需求部分回升：高炉开工率83.83%，环比上升0.82%；煤制烯烃开工率85.36%，环比上升1.05%；水泥磨机开工率51.97%，环比下降2.15%。
• 水电出力增加：受降雨影响，江南、华南等地水电出力保持高位，对火电需求形成替代。

三、行情展望

1. 供应端

• 国内煤炭供应仍维持高位，优质产能加速释放。
• 大秦线恢复运输后铁路发运量提升，港口供需边际改善预期增强。
• 国家政策支持煤炭保供，但安监力度维持高压，供应或有波动。

2. 需求端

• 随着气温上升，居民用电需求将攀升，但工业用电恢复不及预期。
• 长三角疫情逐步缓解，电厂采购需求略有回升，但市场煤采购仍受限。
• 水电替代效应显著，非电需求回升有限，整体需求偏弱。

3. 库存端

• 港口库存持续上涨，北方和南方港口库存双双回升，市场供需关系逐步改善。
• 电厂库存低位回升，但仍未达到满足度夏需求的水平。

4. 价格预期

• 动力煤期货主力合约预计维持在850-900元/吨区间运行。
• 期货合约交易活跃度偏低，操作上建议以观望为主。

四、风险提示

• 利多因素：安监力度加强、港口累库不及预期。
• 利空因素：需求恢复不及预期、政策强力压制。

五、关键数据汇总

六、结论

本周动力煤市场整体呈现震荡上涨态势，供应端积极保供，港口库存逐步回升，但需求端受水电替代及工业用电恢复不及预期影响，仍偏弱。预计短期内动力煤期货价格将维持在850-900元/吨区间，操作上建议以观望为主。政策支持与市场预期将对价格形成支撑，但需求恢复不及预期仍是主要风险。