20220624-东吴期货-动力煤周报_港口库存高垒_终端日耗缓慢提升_政策压力仍存_22页_2mb

动力煤周报总结

核心内容概述

本周动力煤市场整体承压运行，现货价格下跌，终端需求疲软，港口库存持续攀升，政策压制力度未减。市场情绪偏向观望，期货合约交易活跃度较低，价格走势偏弱。

主要观点

• 现货价格下跌：部分产地和港口动力煤价格出现回落，国内进口煤价格延续倒挂，市场成交清淡。
• 供应端强劲：国内煤炭产量保持高位，主产区煤矿产能核增加快，优质产能有序释放，但月底煤管票不足可能限制供应。
• 港口库存高企：北方港口库存持续增加，环渤海九港库存达到年内新高，港口调入量大于调出量，库存压力加剧。
• 终端需求疲软：下游电厂库存可用天数维持在20天以上，采购积极性不高；非电用户观望情绪浓厚，市场下行压力加大。
• 天气因素影响：南方地区雨水较多，水电出力增强，火电日耗不及预期；北方地区高温尚未全面到来，工业用电需求待释放。
• 期货市场低迷：动力煤主力合约价格回落，基差震荡走高，09-01价差走低；持仓和成交量偏低，市场操作以观望为主。

关键信息

一、期现价格结构

• 期价高位回落：动力煤主力合约价格由866元/吨回落至844.2元/吨。
• 现货价格下跌：内蒙坑口价990元/吨，环比下降60元/吨；陕西坑口价1250元/吨，环比下降50元/吨；山西坑口价675元/吨，环比持平。
• 外盘价格以涨为主：国际动力煤价格稳中有升，纽卡斯尔港和欧洲三港价格分别升至310和360美元/吨。
• 进口煤价格倒挂：进口煤与国内煤价差稳定在354-360元/吨左右，进口煤无成本优势，市场成交低迷。
• 主力合约表现：基差震荡走高，09-01价差走低，持仓和成交量偏低，操作上建议观望。

二、供需基本面

1. 供应端

• 煤矿开工率高：鄂尔多斯地区煤矿周度开工率89.63%，在产煤矿242座，同比处于绝对高位。
• 港口调入量高：环渤海四港周度日均调入量95.80万吨，净调入量12.26万吨，库存持续上升。
• 港口库存创年内新高：环渤海九港日度总库存2489.5万吨，环比上升74.6万吨，同比处于高位。

2. 需求端

• 电厂库存高企：六大发电集团煤炭库存量1137.9万吨，库存可用天数14天，同比偏低。
• 电厂日耗回升：煤炭日耗77.92万吨，同比偏高，但整体需求仍偏弱。
• 工业需求低迷：高炉开工率81.92%，环比下降1.90%；水泥磨机开工率50.81%，环比下降0.69%；煤制甲醇开工率77.42%，同比处于绝对高位。

风险提示

• 利多因素：安监力度加强、供应不及预期、港口累库不及预期。
• 利空因素：需求恢复不及预期、政策强力压制。

行情展望

• 短期价格承压：由于供应高位、终端需求不足、政策压制，动力煤价格预计将继续下跌调整。
• 市场情绪观望：终端及贸易商观望情绪浓厚，拉运不积极，进口煤市场难有明显起色。
• 市场旺季未兑现：虽然“迎峰度夏”预期存在，但实际需求尚未释放，旺季日耗或不及往期。

数据来源

• 期现价格、库存、吞吐量、运费等数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、CCTD、卓创资讯、东吴期货研究所。