20220520-东吴期货-动力煤周报_终端日耗有所提升_政策压力仍存_期价震荡运行_22页_2mb

动力煤周报总结

核心内容

本报告分析了2022年5月20日动力煤市场的周度走势，涵盖现货价格、期货价格、供需基本面及政策影响等方面，整体判断为动力煤价格震荡运行，终端补库需求仍存，但对煤价不宜过度乐观。

主要观点

1. 期价震荡运行

• 动力煤主力合约价格震荡走强，市场交投氛围整体良好。
• 主产地供应以长协为主，市场煤可售资源偏紧。
• 化工、水泥等非电终端用户采购积极性较好，但电力企业市场煤采购意愿不高。
• 期货市场交易活跃度偏低，操作上以观望为主。

2. 产地价格持稳

• 山西坑口价为675元/吨，环比持平。
• 内蒙车板价为837元/吨，环比持平。
• 山东坑口价为1040元/吨，环比增加70元/吨。
• 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓含税价为900元/吨，港口和长协价暂时停更。

3. 外盘价格维持高位，进口煤价格倒挂

• 欧洲三港和纽卡斯尔港动力煤价格持稳，理查德兹港价格下降15美元/吨。
• 中低卡进口煤指数上涨至804和1142元/吨。
• 进口煤与国内港口煤价差扩大至360元/吨左右，国内终端用户接受度不高，市场成交受阻。

4. 主力合约基差震荡走强

• 主力合约基差持续走强，显示现货与期货价格的价差扩大。

5. 市场预期与风险提示

• 供应端：国内积极保供，优质产能加速释放，但受安监影响，供应或有波动。
• 需求端：电力企业采购需求不多，非电用户刚需释放，但疫情扰动可能抑制需求恢复。
• 水电替代：今年水电丰年预期较好，对火电用煤需求形成压制。
• 政策压制：保供稳价政策持续高压，抑制煤价上涨空间。
• 风险点：安监力度加强（利多）、需求恢复不及预期（利空）、政策强力压制（利空）。

关键信息

供应端

• 鄂尔多斯地区煤矿周度开工率在89.63%，在产煤矿数量242座，同比处于绝对高位。
• 2022年4月份全国原煤产量36280万吨，同比增长10.7%。
• 2022年1-4月份全国累计原煤产量144778万吨，同比增长10.5%。
• 大秦线检修结束后运量恢复至125-130万吨/天，港口现货资源将增加。

需求端

• 电厂日耗有所提升，但库存可用天数仍偏低。
• 电力企业市场煤采购积极性不高，主要依赖长协保障。
• 非电用户如化工、水泥等采购积极性较好。
• 上海等地疫情逐步好转，长三角地区将在6月恢复全面复工复产。

库存端

• 环渤海九港日度总库存为2032.7万吨，环比下降2.7万吨，同比处于低位。
• 55港口动力煤库存在4696.3万吨，环比上升11.5万吨。
• CCTD主流港口库存在5280.2万吨，环比下降70.2万吨。
• 北方港口库存持稳，南方港口库存下降。

运输与贸易

• 国内海运运费价格指数下降，国内海运运费价格维持中性。
• 锚地船舶数量增加，预到船舶数量减少，反映市场交投情绪偏谨慎。
• 欧盟等国增加对印尼、澳大利亚等国煤炭采购，印度高温推动印尼煤报价上涨。

水电与工业需求

• 华南、西南地区降水量偏多，水电出力大幅增加，替代部分火电用煤。
• 高炉周度开工率83.01%，环比上升0.40%，同比中性偏高。
• 水泥磨机开工率54.12%，局部地区需求有所好转。
• 甲醇制烯烃装置开工率84.31%，维持偏高位运行。

行情展望

• 迎峰度夏期间，动力煤价格预计整体保持800-850元/吨区间运行。
• 短期内进口煤市场成交情况难有起色，维持淡稳为主。
• 市场整体仍处于震荡运行状态，需关注政策、需求恢复及水电替代等多重因素。

政策动态

• 5月18日，山西省发改委开展专项调查，发现部分企业煤炭销售价格超出合理区间上限，相关企业已作出书面承诺。
• 5月19日，国家发改委明确煤炭领域经营者哄抬价格行为，限制不合理费用提高。

总结

动力煤市场在供应端保持高位波动，受安监影响或有短期波动，但保供决心较强。需求端以非电力用户为主，电力企业采购意愿较低，整体需求增长有限。港口库存维持低位，进口煤价格倒挂限制市场交投活跃度。预计迎峰度夏期间，煤价将保持震荡运行，操作上以观望为主。政策持续压制煤价上涨空间，需关注需求恢复不及预期及水电替代对火电用煤的影响。