20231015-国盛证券-煤炭开采行业周报_海外扰动不断_煤市短暂调整后预期再度走强_17页_2mb

煤炭行业周报分析摘要

2023年10月15日煤炭开采行业周报核心观点如下：

1. 行情回顾

本周中信煤炭指数下跌129%，逊于沪深300（跌0.71%），煤炭板块总体表现不佳，仅13位。动力煤短期内涨幅回落，进口市场偏强。宏观经济复苏预期可能提升煤价弹性。

2. 市场价格与供需分析

动力煤

• 煤价先涨后跌：10月13日Q5500平仓价1026元/吨（环比涨31元/吨），产地供应小幅增加，需求端以长协为主，港口库存累积，发运成本倒挂抑制价格上行空间。
• 供给收缩与进口管控继续压制行业供需，市场煤短缺持续，煤价弹性或超预期。

焦煤与焦炭

• 焦煤价格延续高位（京唐港主焦2480元/吨），供给端部分煤矿复产，需求受焦钢企业利润收缩影响转弱，库存小幅积累。
• 焦炭降价提涨三轮启动，吨焦亏损扩大，但由于钢厂复产及低库存支撑，基本面边际改善。

3. 投资策略与推荐

短期推荐：广汇能源（高弹性动煤）、兖矿能源、淮北矿业、平煤股份、潞安环能、陕西黑猫。
长期维持：中国神华、山煤国际、陕西煤业、中煤能源等核心硬资产，具备高股息重估潜力。
维持“增持”评级，煤炭板块作为高股息资产亟待重估。

4. 风险提示

• 国内产量超预期释放，下游需求不及预期。
• 海外扰动频繁引发供应链不确定性。

5. 市场动态概览

• 双焦市场情绪提振明显，焦企提涨拉高情绪，但终端需求仍偏弱，库存整体处于低位。
• 进口煤价高位运行，中澳进口同比降幅较大，甘其毛都口岸过货量仍处低位。