20221103-国泰期货-商品研究晨报_65页_2mb

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年11月3日）

核心内容概述

本报告对当日大宗商品市场进行了全面分析，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等品种。

主要观点与策略

黄金

• 核心观点：鲍威尔放鹰，黄金收跌。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：美联储加息预期未变，终端利率可能高于预期，短期黄金承压，建议谨慎对待。

白银

• 核心观点：如期加息75bp，白银价格承压。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：白银受加息影响较大，短期走势偏弱，建议观望。

铜

• 核心观点：美元指数回升，铜价短期承压。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：供需双增，成本支撑较强，但美元走强限制铜价反弹空间，短期偏弱震荡。

铝

• 核心观点：大跌后企稳，有支撑亦有阻力。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期价格企稳，但需关注美元走势及库存变化，建议逢高布局空单。

锌

• 核心观点：现货偏紧，支撑价格。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期低位震荡，中期需求不足，建议关注2211合约交割前后库存变化。

铅

• 核心观点：需求走弱，承压运行。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：供应增加，需求疲软，建议逢高沽空。

镍

• 核心观点：消息面拉涨镍价，回升空间有限。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：短期反弹空间有限，建议逢高布局空单。

不锈钢

• 核心观点：窄幅震荡运行。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，关注下游需求及成本支撑。

铁矿石

• 核心观点：震荡反复。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：成材需求疲软，钢厂利润承压，铁矿石震荡运行。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 核心观点：情绪反复，弱势震荡。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：需求疲软，供应端未见明显改善，短期偏弱运行。

硅铁 & 锰硅

• 核心观点：宏观影响明显，宽幅震荡。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：供需格局宽松，关注产业链负反馈及成本变动，短期宽幅震荡。

焦炭 & 焦煤

• 核心观点：情绪面扰动，震荡上行。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：供应扰动缓解，但需求不足，短期震荡偏弱。

动力煤

• 核心观点：港口煤价支撑转弱。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：短期供应扰动仍在，但需求端将决定价格走势，建议高位震荡。

玻璃

• 核心观点：短期震荡，趋势下跌未结束。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：库存高企，需求疲软，短期震荡但趋势偏空。

其他商品

• PTA：短期不追空，趋势仍向下。
• MEG：中期仍偏弱。
• 橡胶：震荡运行。
• 沥青：换月提前，关注基差回归节奏。
• LLDPE：中期趋势偏弱。
• PP：短期震荡，中期仍偏弱。
• 纸浆：震荡运行。
• 甲醇：反弹难持续，趋势仍偏弱。
• 尿素：多空博弈，震荡格局。
• 苯乙烯：偏强震荡。
• 纯碱：短期不追空，趋势仍偏弱。
• LPG：进口成本支撑盘面。
• 短纤：偏强震荡。
• PVC：反弹延续，关注减产幅度与库存。
• 燃料油：上行势头强劲。
• 低硫燃料油：短期弱于高硫，长期关注成品油与天然气走势。
• 棕榈油：产地因素偏乐观，关注前高阻力。
• 豆油：关注巴西因素影响。
• 豆粕：反弹空间或有限。
• 豆一：或延续震荡。
• 玉米：上行驱动不足。
• 白糖：基差上升。
• 棉花：跟随外盘反弹，关注新棉成本。
• 鸡蛋：现货震荡调整，空单继续持有。
• 生猪：情绪趋稳，等待回调做多机会。

关键信息汇总

宏观因素

• 美联储11月FOMC会议如期加息75BP，鲍威尔强调终端利率将高于预期，加息可能放缓。
• 美国10月ADP就业人数增长23.9万，创七个月最大增幅，但市场仍担忧通胀压力。
• 人民币汇率保持稳定，对美元有所贬值，但对其他主要货币有所升值。

基本面因素

• 黄金：美元指数回升，金价承压。
• 白银：供需格局偏弱，价格承压。
• 铜：供需双增，成本支撑强，但美元走强限制反弹。
• 铝：库存和成本支撑，价格企稳。
• 锌：现货偏紧，支撑价格。
• 铅：供应增加，需求疲软，价格承压。
• 镍：消息面刺激价格反弹，但基本面支撑有限。
• 不锈钢：需求疲软，价格窄幅震荡。
• 铁矿石：成材需求疲软，钢厂利润承压，价格震荡。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：需求疲软，情绪反复，价格弱势。
• 硅铁 & 锰硅：供需格局宽松，价格宽幅震荡。
• 焦炭 & 焦煤：供应扰动缓解，但需求不足，价格震荡偏弱。
• 动力煤：港口支撑转弱，短期震荡，关注需求变化。
• 玻璃：库存高企，趋势偏空，短期震荡。

价格波动与趋势

• 多数商品趋势偏弱，如黄金、白银、铜、铅、镍、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃等。
• 部分商品如不锈钢、苯乙烯、短纤、PVC等维持中性或偏强震荡。
• 市场情绪反复，部分商品出现空单布局或等待回调做多机会。

结论

整体来看，市场受到美联储加息政策及宏观经济疲软的双重影响，多数商品呈现偏弱走势。短期震荡为主，但趋势仍偏空。建议投资者关注宏观政策变化、库存变动及成本支撑，以中长期策略为主，短期谨慎操作。