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所长早读总结 - 2022年10月20日

核心内容概述

本期早读内容主要分析了全球及国内市场的主要大宗商品走势，包括贵金属、工业金属、黑色金属、能源化工品及农产品等。整体市场氛围偏震荡，部分品种如纸浆、期指、黄金等维持偏强或震荡走势，而多数工业金属和黑色金属则承压下行，市场情绪谨慎。

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主要观点与关键信息

欧洲通胀仍强于预期

• 欧元区9月调和CPI同比上涨至 $+9.9%$，创历史新高。
• 英国CPI重返40年高位，同比 $+10.1%$。
• 美国新屋开工数环比 $-8.1%$，营建许可环比 $+1.4%$，显示地产受加息压制。
• 美债10年期收益率一度上涨12.7bp至 $4.13%$，为2008年6月以来最高。
• EIA库存意外减少，油价反弹，但商品市场仍受供给短缺与加息压制影响。

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所长首推品种

品种	关注指数
纸浆	★★★★
期指	★★★★

纸浆

• 供应拐点持续推迟，远月转近月修复基差。
• 外盘坚挺，成本压力与市场低价惜售支撑浆价。
• 下游纸厂持续提价，生活用纸开工及利润好转，支撑浆价。
• 进口量显著下滑，尤其是俄针以外的其他产地。
• 预计短期浆市延续高位偏强态势，可关注远月转近月修复基差的偏多机会。

期指

• 市场跌出价值但缺乏驱动，存在风险。
• 市场震荡上行，但需关注基本面与政策变化。
• 建议采取“多单高抛低吸”的策略。

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其他重点品种分析

黄金

• 低位震荡，趋势强度为0。
• 美联储加息预期未减，美元和美债收益率仍处高位。
• 贵金属尚未迎来趋势做多拐点，需关注风险事件。

白银

• 向下寻底，趋势强度为0。
• 金银价格均承压，趋势尚未出现明显反转。

铜

• 美元回升，伦铜承压，沪铜震荡。
• 铜精矿现货TC持续上升，冶炼厂原料库存充裕。
• 国内电解铜产量修复，再生铜供应增加。
• 建议关注结构性机会，如虚盘正套、实盘反套。

铝

• 震荡格局犹在，近端Back结构重新小扩。
• 现货市场成交偏强，下游补货推高升水。
• 供应端稳定性下降，宏观面仍偏弱。
• 建议波段操作，关注虚盘正套。

锌

• 下游买兴偏弱，震荡运行。
• 现货市场持货商挺价意愿强烈，但需求端支撑不足。
• 建议关注结构性机会，如跨期套利。

铅

• 多空交织，高位震荡。
• 需求端支撑尚可，但供应端存在压力。
• 建议短线操作，关注止盈机会。

镍

• 强现实弱预期，现货高位升水。
• 供应端相对稳定，但需求端承压。
• 建议短期震荡操作，关注技术面阻力。

不锈钢

• 到货不及预期，成本底部支撑。
• 价格走势受制于需求和成本，短期震荡。

锡

• 再度下破支撑位，趋势强度为0。
• 下游需求疲软，电子、家电消费受挫。
• 供应端相对宽松，短期维持弱势震荡。

铁矿石

• 弱势震荡，趋势强度为-1。
• 下游需求疲弱，钢材产量未达预期。
• 海外矿山发运量预计回升，港口累库趋势仍存。
• 建议关注政策面变化，短期弱势延续。

螺纹钢

• 需求压制，弱势延续。
• 节后需求未明显改善，疫情加剧市场担忧。
• 供应端减产力度有限，螺纹钢或延续震荡。

热轧卷板

• 偏弱震荡，趋势强度为-1。
• 与螺纹钢同步走弱，终端需求疲软。
• 建议关注需求变化及政策信号。

硅铁 & 锰硅

• 需求边际承压，偏弱震荡。
• 供应端扰动情绪分化，库存维持高位。
• 成材弱势压制原料价格，建议偏弱震荡思路。

焦炭 & 焦煤

• 下游停产增多，震荡反复。
• 供应端受环保影响，但强度低于往年。
• 建议空单持有，轻仓操作。

动力煤

• 供需双弱，报价僵持。
• 市场整体偏弱，价格缺乏明显驱动。

玻璃

• 短期震荡，高位压力仍较大。

PTA & MEG

• PTA震荡市，建议做空加工费。
• MEG中期仍偏弱，短期震荡。

橡胶 & 沥青

• 橡胶震荡偏弱。
• 沥青震荡延续，需关注市场情绪。

LLDPE & PP

• LLDPE短期不追空，中期仍有压力。
• PP短期震荡，中期偏弱。

短纤

• 建议作为多配。

PVC

• 窄幅震荡，关注开工与库存变化。

燃料油

• 底部反弹，短期强于FU。

低硫燃料油

• 高低硫价差小幅收窄，长期关注成品油与天然气走势。

棕榈油 & 豆油

• 棕榈油受马盘上涨带动反弹。
• 豆油高基差支撑期价。

豆粕

• 或技术性反弹。

豆一

• 或偏弱震荡。

玉米

• 震荡走势。

白糖

• 继续震荡。

棉花

• 关注籽棉成交情况，暂且观望。

鸡蛋

• 现货震荡为主，盘面关注止盈机会。

生猪

• 现货端情绪难控，建议谨慎操作。

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总结

整体来看，当前市场处于震荡格局，部分品种如纸浆、期指表现偏强，而多数工业金属和黑色金属承压下行。宏观经济层面，美联储加息预期未减，美元和美债收益率仍处高位，对市场形成压制。通胀数据仍强于预期，市场信心不足，使得贵金属、工业金属等品种表现偏弱。供应端扰动持续，需求端则因疫情和经济预期减弱而疲软，导致商品市场宽幅震荡。投资者应关注政策变化、库存数据及行业动态，采取震荡操作策略，把握结构性机会。