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格林大华期货油脂早报总结（2022年11月3日）

核心内容

本报告对2022年11月3日的油脂市场进行了综合分析，涵盖棕榈油、豆油和菜油三大品种。报告指出，国际宏观环境与国内供需变化共同影响油脂市场走势，短期内油脂品种出现分化，长线仍以看跌为主。

主要观点

• 宏观环境：美联储加息落地，美元指数上涨，导致国际金融市场波动。这可能对油脂价格产生压力，尤其是对以美元计价的大宗商品。
• 供需变化：
  • 棕榈油：印尼宣布延长出口费豁免政策，使得其棕榈油价格相对马来西亚更具竞争力，可能抑制马来西亚出口需求。同时，东南亚降雨增多，棕榈油季节性减产预期增强，国内棕榈油库存有继续上升的可能。
  • 豆油：国内豆油库存偏低，现货基差坚挺，显示市场对豆油的预期偏强。
  • 菜油：国内菜油库存同样偏低，现货基差表现良好。
• 市场走势：中短期油脂走势分化，豆油和菜油可能反弹，而棕榈油则可能承压下行。长线看跌思路不变，主要受供需格局和宏观经济影响。

关键信息

现货情况

• 豆油：张家港豆油现货均价为10680元/吨，环比上涨280元/吨；基差为1152元/吨，环比上涨74元/吨。
• 棕榈油：广东棕榈油现货均价为8720元/吨，环比上涨190元/吨；基差为190元/吨，环比上涨20元/吨。
• 菜籽油：江苏菜籽油均价为13800元/吨，环比上涨200元/吨；基差为2542元/吨，环比上涨105元/吨。

利多因素

• 出口预期：全球棕榈油出口量预计增加400万吨，消费量预计增加500万吨。
• 政策支持：印尼有条件延长出口费豁免政策，提升其棕榈油出口竞争力。
• 持仓变化：豆油非商业净多持仓增加，显示市场对豆油的看涨情绪。

利空因素

• 库存上升：马来西亚棕榈油库存已创近三年新高，预计10月底库存将进一步提高。
• 国内库存变化：豆油库存环比减少5万吨，棕榈油库存环比增加1.5万吨，菜籽油库存减少1.4万吨，显示棕榈油库存压力较大。

操作建议

• 中短期走势：油脂走势分化，豆油和菜油可能短线震荡，棕榈油承压。
• 技术支撑与压力位：
  • Y2301（豆油）：压力位9850，支撑位9200
  • P2301（棕榈油）：压力位8600，支撑位7500
  • 012301（菜油）：压力位11500，支撑位10700

风险因素

• 国际原油价格波动：原油价格的变动可能影响油脂成本，进而对价格产生间接影响。
• 美元汇率变化：美元指数上涨可能对以美元计价的油脂产品形成压力。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证。报告中的观点和建议仅供参考，不构成任何投资建议或交易依据。投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862