20220616-国泰期货-所长早读_60页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告为国泰君安期货发布的《所长早读》及《商品研究晨报》，内容涵盖6月16日全球及中国主要大宗商品的市场动态、价格走势、基本面分析及投资建议。报告重点分析了黄金、锡、铁矿石、焦煤焦炭、PTA等品种的表现，并对其他金属如铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、硅铁、锰硅等也进行了简要点评。

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主要观点

1. 黄金

• 美联储6月FOMC会议加息75个基点，为1994年以来最大幅度，但鲍威尔表示不会成为常规。
• 美股、美元指数及原油价格在加息后出现利空出尽反弹。
• 黄金在高通胀环境下难跌，市场对通胀控制的预期支撑金价。
• 关注指数：★★★★

2. 锡

• 锡价大幅反弹，主要因供应收缩逻辑显现，多家冶炼厂联合停产检修。
• 空头资金撤退，压制锡价下跌压力。
• 供应侧驱动尚未结束，警惕7月合约出现逼仓行为。
• 关注指数：★★★★

3. 铁矿石

• 钢厂减产预期升温，铁矿石需求受到冲击。
• 虽然港口库存下降，但成材终端需求疲软，铁矿石承压下行。
• 关注指数：★★★★

4. 焦煤焦炭

• 短期煤焦价格阶段性顶部已现，供应端有所缓解，但需求端仍偏弱。
• 钢厂检修导致煤焦需求回落，市场预期煤焦价格震荡下行。
• 关注指数：★★★

5. PTA

• PX估值下行引发负反馈，PTA价格承压。
• 下游聚酯开工率下滑，库存高企，PTA难有反弹空间。
• 建议多EG空TA操作。
• 关注指数：★★★

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关键信息

全球宏观环境

• 美联储6月加息75个基点，为1994年以来最大单次加息幅度。
• 鲍威尔表示加息75个基点不会成为常态，未来可能为50或75个基点。
• 美股上涨，美债收益率、美元指数及原油价格下跌，市场对通胀控制预期增强。
• 全球央行转向鹰派，抑制需求，经济放缓迹象显现。

中国大宗商品市场

• 黄金：价格上涨，市场预期联储激进加息路径缓解通胀担忧。
• 锡：供应收缩逻辑推动反弹，多家冶炼厂联合停产检修。
• 铁矿石：钢厂减产预期升温，铁矿石承压下行。
• 焦煤焦炭：供应端改善，但需求端疲软，煤焦价格震荡。
• PTA：PX估值下行，PTA进入负反馈模式，建议多EG空TA操作。
• 铜：价格震荡，供应偏紧，但国内冶炼厂复产预期增强。
• 铝：价格震荡，市场对5月前低支撑，但需求疲软。
• 锌：消费复苏节奏偏慢，价格震荡。
• 铅：消费偏弱，价格偏弱震荡。
• 镍：宏观压制，库存低位支撑，价格震荡。
• 不锈钢：原料成本下行，但需求疲软。
• 硅铁、锰硅：供需双增，库存高位，基本面驱动不足，价格偏弱震荡。

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品种趋势强度

品种	趋势强度
黄金	1
锡	1
铁矿石	-1
焦煤焦炭	0
铜	0
铝	0
锌	0
铅	-1
镍	0
不锈钢	0
硅铁	-1
锰硅	-1

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市场动态与价格表现

黄金

• 沪金2208收于400.06，黄金T+D收于394.09。
• 美国Comex黄金上涨1.45%，伦敦金现货上涨1.27%。

锡

• 沪锡主力合约上涨1.55%，夜盘上涨4.99%。
• 伦锡3M电子盘上涨4.12%。

铁矿石

• 12209合约下跌28.5元，跌幅-3.18%。
• 港口库存环比下降，但钢厂减产担忧加剧。

PTA

• PTA-PX环节持续负反馈，PTA价格承压。
• 下游聚酯开工率下滑，库存高企，PTA难有反弹。

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投资建议

• 黄金：在通胀未显著回落前，黄金难跌，建议关注。
• 锡：供应收缩逻辑未结束，短时反弹，警惕逼仓风险。
• 铁矿石：钢厂减产担忧加重，价格承压，建议谨慎。
• 焦煤焦炭：短期价格震荡，关注供应端改善及需求回落。
• PTA：建议多EG空TA操作，关注PX价格变化及下游需求。
• 其他金属：多数品种价格震荡，需关注供需变化及宏观政策影响。

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总结

整体来看，6月16日全球及中国大宗商品市场呈现震荡格局，部分品种如黄金和锡因供应端变化或宏观预期而出现反弹，而铁矿石、焦煤焦炭、PTA等则因需求疲软或负反馈机制而承压。美联储加息政策对市场情绪和资金流动产生重要影响，市场对通胀控制的预期推动部分避险资产上涨，但整体仍需关注宏观经济走势及供需变化对价格的影响。