20220722-国泰期货-所长早读_63页_2mb

文档总结：国泰君安期货商品研究晨报（2022年7月22日）

核心内容概览

2022年7月22日，国泰君安期货发布了《所长早读》及《商品研究晨报》，对多个大宗商品的市场走势进行了分析与建议。整体来看，市场受到欧洲央行超预期加息、全球经济衰退预期、国内政策调整、供需变化等多重因素影响，呈现出震荡偏弱的态势。

主要观点与关键信息

欧洲央行加息

• 欧洲央行宣布将三大关键利率统一上调50个基点，这是11年来首次加息，标志着欧元区0利率时代的结束。
• 加息虽未完成，但市场预期未来将有更多加息动作。
• 欧元兑美元短线拉涨后回吐涨幅，显示欧元计价资产吸引力不足。
• 市场预计英国央行和欧洲央行在下月及9月可能跟进加息。

所长首推品种

1. 期指

   • 关注指数：★★★★
   • 市场风格受政策影响较大，地产风险仍存，权重指数弱势回调，但投资者偏好高景气成长，中证1000受益。
   • 若政策加码或风险扩散，IM可能转弱；若方向性判断受事件性扰动，可关注IM上市首日基差、期权波动率等进行交易策略。

2. 原油

   • 关注指数：★★★★
   • 油价短期仍有较大下行风险，WTI可能跌破85美元/桶，SC可能跌破570元/桶。
   • 虽然欧洲加息导致美元走软，但海外成品油裂解价差、库存走势显示需求走弱，警惕通缩预期下的进一步下跌。

3. PP（聚丙烯）

   • 关注指数：★★★★
   • 美金盘涌入冲击国内市场，需求环比好转落空，市场趋势偏弱。
   • 价格受外部货源集中涌入影响，压力加大，整体仍偏弱。

4. 甲醇

   • 关注指数：★★★
   • 偏弱震荡，内地检修、进口缩量支撑价格，但终端需求疲软，反弹高度受限。
   • 7月下旬船货到港较多，部分下游库存已至高位，港口累库趋势延续。
   • 8月进口缩减预期与纸货套利卖盘增多，8-9价差缩窄，但结构性修复难以带动趋势性转强。

其他主要品种分析

总结

整体市场情绪偏弱，受欧洲央行加息、全球经济衰退预期、国内地产政策不确定性及部分商品需求疲软影响，多数商品价格呈现震荡下行趋势。重点关注：

• 期指与IM：政策影响较大，可关注上市首日交易机会；
• 原油：油价仍有下行风险，需关注库存与需求变化；
• PP与甲醇：受外部供应冲击，价格承压；
• 铅：旺季预期支撑，建议逢低做多；
• PTA与MEG：成本下行，空PTA多MEG策略为主；
• 玻璃：库存压力大，趋势偏弱；
• 焦炭与焦煤：四轮提降落地，情绪悲观，建议低位震荡。

市场整体处于宏观与基本面交织的复杂环境中，建议投资者关注宏观情绪变化及事件性因素对价格走势的影响。