20161114-兴业证券-建筑材料行业周报_继续推荐水泥及一带一路投资机会_22页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告发布于2016年11月14日，主要对建材行业（包括水泥、玻璃、玻纤及新型建材）进行分析，推荐部分重点公司，并给出投资策略建议。

主要观点

水泥行业基本面良好：
- 本周全国水泥均价为316.5元/吨，环比上涨0.9%，同比增长24.9%。
- 价格上涨主要集中在江苏、浙江、福建、广东、广西、四川和贵州等地，幅度在20-50元/吨。
- 东北地区因降雪影响，进入淡季；其他区域如华北、华东、中南、西南和西北的陕西市场仍处于施工期，价格保持稳中有升。
- 预计明年一季度水泥价格回调空间不大，主要因为龙头企业积极保价和地方政府支持供给侧改革。
玻璃行业基本面平稳：
- 本周玻璃均价为74.30元/重箱，环比下降0.3%，同比增长23.5%。
- 现货市场整体走势尚可，生产企业产销基本平衡。
- 沙河地区格法玻璃生产线全部停产，对超薄玻璃和部分薄板玻璃形成利好，但厚板玻璃出库略有减缓。
- 纯碱价格上涨，导致玻璃生产成本增加。
玻纤及制品行业偏弱：
- 玻璃纤维纱市场维持偏弱走势，销售压力不减。
- 缠绕直接纱、板材纱等价格仍有松动，热塑性合股纱价格稳定。
- 中碱坩埚纱和玻璃球因环保及年底淡季影响，市场需求疲软，价格走低。
投资建议：
- 重点推荐公司：
  - 海螺水泥：股价创年初新高，行业集中度低，未来增长空间大，预计16-18年EPS分别为1.65、1.88、2.12元，PE分别为11.1、9.8、8.6倍。
  - 冀东水泥：3季度盈利较好，全年扭亏基本无忧，预计16-18年净利润分别为0.56、25、31亿元。
  - 金圆股份：受益于水泥回暖，环保业务拓展空间大，预计17年三个板块业绩达4.65亿元。
  - 长海股份：主业尚可，第二主业拓展空间大，预计16-18年EPS分别为1.01、1.26、1.54元，PE分别为32、26、23倍。
  - 北新建材：装配式建筑龙头企业，低估值具备吸引力，预计16-18年EPS分别为0.63、0.78、0.88元，PE分别为14、13、12倍。
  - 伟星新材：零售业务高景气延续，新业务扩张意愿增强，预计16-18年EPS分别为0.79、0.95、1.13元，PE分别为21、17、15倍。
  - 东方雨虹：看淡数值，看重趋势，预计16-18年EPS分别为0.88、1.07、1.36元，PE分别为21、17、15倍。
其他推荐公司：
- 友邦吊顶、永高股份、开尔新材、金隅股份、祁连山、西部建设、三圣特材等公司也获得“增持”评级。

关键信息

分析师：黄诗涛、李华丰
投资要点：
- 建议投资者积极配置水泥板块，特别是龙头企业。
- 推荐关注“新需求”带来的增长机会，如PPP、装配式建筑、地产后市场、新材料等。
- 重点推荐北新建材作为国企改革标的，当前估值处历史底部，具备较大增长空间。
- 建议关注一带一路投资机会，TRUMP政策可能带来国内和区域投资的增加。
市场表现：
- 本周建材行业涨幅为2.62%，A股整体涨幅为2.02%。
- 涨幅前五的公司包括：柘中股份（19%）、中国建材（14%）、石英股份（14%）、扬子新材（11%）、华塑控股（10%）。
- 涨幅后五的公司包括：信义玻璃（-10%）、金刚玻璃（-4%）、巨龙管业（-4%）、海南瑞泽（-4%）、栋梁新材（-3%）。
估值表：
- 海螺水泥：当前PB约1.3倍，估值较低。
- 北新建材：当前估值14倍，预计明年降至12倍。
- 长海股份：当前PE为32倍，预计明年降至26倍。
- 伟星新材：当前PE为21倍，PEG为1，分红率4%。
- 东方雨虹：当前PE为21倍，预计明年降至17倍。

结构清晰总结

一、水泥行业

本周价格：全国水泥均价为316.5元/吨，环比上涨0.9%，同比增长24.9%。
区域表现：
- 东北地区：价格大稳小动，市场进入淡季。
- 华北、华东、中南、西南及西北陕西：价格保持稳中有升，需求尚有保障。
投资建议：
- 行业基本面继续超预期，建议积极配置。
- 重点推荐海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、祁连山等公司。
- 预计明年一季度水泥价格回调空间有限。