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沥青周度报告总结（2026-7-24）

报告核心内容

本报告围绕近期地缘政治局势对沥青市场的影响，结合国内沥青产量、开工率、库存及利润等数据，分析市场走势并提出交易策略。整体来看，地缘局势升级对沥青市场形成支撑，预计盘面将呈现震荡偏强趋势。

主要观点

• 地缘局势升级：美国对伊朗持续实施军事打击，伊朗封锁霍尔木兹海峡，也门胡塞武装袭击沙特油轮，红海通航受阻，加剧了原油供应紧张局势。
• 成本端支撑：地缘风险溢价将推动油价上涨，对沥青成本端形成支撑。
• 供应受限：霍尔木兹海峡及红海通航受阻，导致沥青原料来源趋紧，炼厂开工率回升受限。
• 需求回暖：随着传统消费旺季来临，沥青需求端逐步回暖，形成“供减需增”的预期。
• 库存变化：国内沥青样本企业厂库库存与社会库存均呈现小幅增长，但社会库存下降趋势值得关注。

关键数据概览

产量数据

• 周度产量：35.4万吨（环比上周+1.3万吨）
• 开工率：21.3%（环比+0.9个百分点）

库存数据

• 厂库库存：74.6万吨（环比+2.6万吨）
• 社会库存：71.3万吨（环比-0.5万吨）

其他指标

• 改性沥青产能利用率：8.89%（环比-0.08个百分点）
• 沥青加工稀释周度利润：91元/吨（环比-223元/吨）
• 沥青原油比：48.82
• 沥青基差：372元/吨（截至7月23日）

后市研判

1. 地缘风险溢价：美伊局势升级，地缘政治风险增加，为油价提供支撑，沥青成本端压力上升。
2. 供应恢复受限：霍尔木兹海峡及红海通航受阻，沥青原料供应趋紧，炼厂开工率回升速度放缓。
3. 需求逐步回暖：传统消费旺季来临，下游需求有望逐步恢复，形成“供减需增”的预期，支撑盘面。
4. 库存变化趋势：厂库库存持续增加，但社会库存下降，需关注需求回暖对库存去化的影响。

交易策略建议

• 操作建议：回调时布局多单，关注地缘局势的演变。
• 多方因素：
  • 传统消费旺季来临
  • 霍尔木兹海峡通航受阻
• 空方因素：
  • 供应逐步恢复

风险提示

• 地缘局势的不确定性可能进一步加剧原油供应紧张。
• 若局势持续恶化，可能对全球能源供应链造成更大冲击。
• 需关注国内沥青需求恢复力度及库存变化趋势。

总结

地缘政治局势的持续升级对沥青市场形成显著影响，推动成本端上行并重塑基本面预期。短期内，沥青市场预计将维持震荡偏强走势，投资者应密切关注地缘风险演变及供需变化。同时，国内沥青产量略有回升，但原料供应受限，需求端逐步回暖，整体市场仍具备一定支撑。