原油周度报告总结
核心内容
本周原油市场整体呈现震荡下跌的走势，主要受到地缘政治局势缓和的乐观预期影响。尽管美伊双方曾出现短暂军事冲突，但市场对协议达成的希望仍然支撑油价，然而伊朗尚未确认协议达成，地缘局势的不确定性依然存在。
主要观点
- 市场情绪：市场对美伊可能达成协议保持乐观，但伊朗否认已达成最终结论，地缘局势仍存在反复风险。
- 供应端：
- 美国原油产量环比增加9.2万桶/日，达到1379.9万桶/日，但资本开支不足可能限制产量增长。
- 美国原油钻井总数增加至431口，但受限于页岩油开支下降，短期难以快速释放产量。
- 霍尔木兹海峡通航仍受阻，若协议未有实质性进展，供应收紧将对油价形成支撑。
- OPEC+宣布7月增产18.8万桶/日，作为支持市场稳定的措施，但核心议题分歧仍大。
- 需求端：
- 美国炼厂开工率回升至95.3%，处于季节性回升周期，可能提振原油需求。
- 中国主营炼厂开工率回升，但地炼开工率继续下降，受利润和原料影响。
- 库存变化：
- 美国至6月5日当周EIA原油商业库存下降797.4万桶，战略石油储备库存下降722.7万桶。
- 美国库欣地区原油库存下降，但汽油库存增加，显示需求端压力。
- 裂解价差：
- 美国海湾路易斯安那低硫原油裂解价差环比回升，显示炼油利润改善。
关键信息
多方因素
- 霍尔木兹海峡通航受阻
- 美国原油产量保持高位
- 美国炼厂开工率回升
- 中国主营炼厂开工率回升
空方因素
- 美伊谈判窗口未关闭，协议进展不明
- 美国战略石油储备释放速度维持高位
- 地缘局势存在较大不确定性
- 地炼开工率下降
后市研判
- 短期走势：预计原油价格整体呈现震荡偏弱走势，因市场对协议达成的乐观预期压制油价。
- 中长期关注点：
- 美伊协议的实质进展
- 霍尔木兹海峡通航情况
- 美国原油库存去库速度
- 中国及欧洲炼厂开工率变化
交易策略
OPEC+ 增产计划
| 国家 |
增产幅度（万桶/日） |
必须产量（万桶/日） |
| 阿尔及利亚 |
6 |
995 |
| 伊拉克 |
26 |
4,378 |
| 科威特 |
16 |
2,644 |
| 沙特阿拉伯 |
62 |
10,353 |
| 哈萨克斯坦 |
10 |
1,608 |
| 阿曼 |
5 |
831 |
| 俄罗斯 |
62 |
9,824 |
| 总计 |
188 |
|
美国原油产量趋势
| 日期 |
2022 (万桶/日) |
2023 (万桶/日) |
2024 (万桶/日) |
2025 (万桶/日) |
2026 (万桶/日) |
| 01-13 |
1,170 |
1,220 |
1,330 |
1,350 |
1,380 |
| 02-14 |
1,150 |
1,230 |
1,330 |
1,340 |
1,370 |
| 03-18 |
1,160 |
1,230 |
1,310 |
1,350 |
1,360 |
| 04-19 |
1,180 |
1,230 |
1,310 |
1,340 |
1,370 |
| 05-21 |
1,190 |
1,240 |
1,310 |
1,340 |
1,370 |
| 06-22 |
1,200 |
1,240 |
1,320 |
1,340 |
1,370 |
| 07-24 |
1,210 |
1,250 |
1,340 |
1,350 |
1,370 |
| 08-25 |
1,200 |
1,280 |
1,340 |
1,350 |
1,370 |
| 09-26 |
1,200 |
1,290 |
1,340 |
1,360 |
1,370 |
| 10-28 |
1,210 |
1,320 |
1,350 |
1,370 |
1,370 |
| 11-29 |
1,220 |
1,320 |
1,360 |
1,380 |
1,370 |
| 12-31 |
1,210 |
1,330 |
1,350 |
1,380 |
1,370 |
美国原油钻井总数趋势
| 日期 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
| 01-24 |
490 |
620 |
500 |
480 |
410 |
| 02-24 |
510 |
610 |
505 |
475 |
410 |
| 03-27 |
530 |
600 |
510 |
485 |
415 |
| 04-27 |
550 |
595 |
515 |
480 |
415 |
| 05-28 |
570 |
580 |
510 |
460 |
430 |
| 06-28 |
590 |
560 |
505 |
440 |
- |
| 07-24 |
600 |
540 |
500 |
415 |
- |
| 08-25 |
610 |
530 |
495 |
410 |
- |
| 09-26 |
605 |
515 |
490 |
415 |
- |
| 10-28 |
615 |
505 |
485 |
410 |
- |
| 11-29 |
625 |
500 |
480 |
415 |
- |
| 12-31 |
620 |
495 |
480 |
410 |
- |
美国炼厂开工率趋势
| 日期 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
| 01-24 |
89.5 |
86.5 |
93.0 |
92.5 |
94.5 |
| 02-24 |
87.0 |
84.0 |
81.0 |
85.0 |
90.0 |
| 03-27 |
88.0 |
86.0 |
87.0 |
86.5 |
91.5 |
| 04-27 |
90.0 |
88.0 |
89.0 |
89.0 |
91.5 |
| 05-28 |
91.5 |
90.0 |
95.0 |
94.0 |
93.5 |
| 06-28 |
93.0 |
94.0 |
95.0 |
95.0 |
94.0 |
| 07-24 |
94.0 |
93.0 |
93.0 |
96.0 |
93.0 |
| 08-25 |
93.5 |
94.0 |
93.0 |
95.0 |
94.0 |
| 09-26 |
91.0 |
86.0 |
87.0 |
93.0 |
93.0 |
| 10-28 |
95.0 |
85.0 |
88.0 |
86.0 |
91.0 |
| 11-30 |
95.0 |
85.0 |
93.0 |
94.0 |
95.0 |
| 12-31 |
80.0 |
93.0 |
93.0 |
94.0 |
- |
美国原油库存变化
| 日期 |
2022 (万桶) |
2023 (万桶) |
2024 (万桶) |
2025 (万桶) |
2026 (万桶) |
| 01-02 |
41,500 |
44,000 |
43,000 |
41,500 |
42,000 |
| 02-04 |
41,800 |
45,500 |
44,500 |
42,500 |
42,500 |
| 03-09 |
41,700 |
48,000 |
45,500 |
39,500 |
41,500 |
| 04-11 |
41,800 |
48,500 |
46,500 |
40,100 |
39,500 |
| 05-14 |
42,000 |
47,500 |
46,000 |
40,300 |
39,500 |
| 06-16 |
41,800 |
46,500 |
45,500 |
40,400 |
- |
| 07-19 |
42,500 |
45,500 |
44,500 |
40,500 |
- |
| 08-21 |
43,500 |
43,500 |
43,500 |
40,600 |
- |
| 09-23 |
43,500 |
42,500 |
42,500 |
40,700 |
- |
| 10-26 |
43,800 |
43,500 |
43,500 |
41,200 |
- |
| 11-28 |
43,500 |
45,500 |
43,500 |
41,400 |
- |
| 12-31 |
42,500 |
43,500 |
42,500 |
- |
- |
欧洲16国炼厂开工率趋势
| 日期 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
| 01-31 |
81.5 |
86.0 |
81.8 |
82.5 |
85.0 |
| 02-28 |
80.5 |
83.5 |
83.0 |
84.5 |
81.5 |
| 03-31 |
78.0 |
77.5 |
77.0 |
79.0 |
81.0 |
| 04-30 |
81.5 |
80.5 |
82.5 |
81.5 |
85.0 |
| 05-31 |
83.0 |
80.0 |
79.0 |
82.5 |
- |
| 06-30 |
85.5 |
80.5 |
81.0 |
83.0 |
- |
| 07-31 |
86.0 |
81.5 |
84.5 |
86.5 |
- |
| 08-31 |
85.5 |
82.5 |
84.5 |
85.0 |
- |
| 09-30 |
84.5 |
83.5 |
84.5 |
86.5 |
- |
| 10-30 |
80.0 |
80.0 |
85.0 |
87.0 |
- |
| 11-30 |
83.5 |
81.5 |
86.5 |
87.0 |
- |
| 12-31 |
84.5 |
83.0 |
86.5 |
- |
- |
美国原油裂解价差
| 日期 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
| 01-31 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 03-02 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 04-01 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 05-01 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 05-31 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 07-01 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 08-01 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 08-31 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 09-30 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 10-30 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 11-30 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 12-31 |
- |
- |
- |
- |
- |
原油期货收盘价（WTI）
| 日期 |
期货收盘价 (美元/桶) |
| 2026-05-07 |
103.00 |
| 2026-05-15 |
108.00 |
| 2026-05-26 |
97.00 |
| 2026-06-03 |
96.00 |
| 2026-06-11 |
86.00 |
其他信息
- 伊朗尚未就协议达成最终结论，核心议题分歧较大。
- 美国战略石油储备释放速度维持高位，上周释放规模达到120万桶/日。
- 中国主营炼厂开工率回升至67.36%，但地炼开工率下降至45.47%。
- 美国汽油库存增加，显示需求端压力。
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