> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国内锌库存有望重新去库总结 ## 核心内容 本文主要分析了国内锌市场近期的库存变化、价格走势及市场策略，指出在当前市场环境下，锌库存有望再次进入去库阶段。重点涉及现货价格、期货走势、库存数据、矿端供应、冶炼利润、硫酸价格等多个方面。 ## 主要观点 - **现货价格稳中有升**：国内主要地区锌现货价格较前一交易日上涨140元/吨，显示市场对锌的需求仍保持一定韧性。 - **现货升贴水小幅走强**：尽管下游采购谨慎，但贸易商因关注出口而不急于出货，导致现货升贴水小幅上升。 - **期货市场表现**：沪锌主力合约在2026-04-23开于24360元/吨，收于24340元/吨，较前一交易日下跌125元/吨，但全天价格波动较大，最高达到24465元/吨，最低为24210元/吨。 - **库存持续下降**：截至2026-04-23，SMM七地锌锭库存总量为25.99万吨，较上期减少0.01万吨；LME锌库存为104300吨，较上一交易日减少1550吨，显示海外去库趋势明显。 - **矿端供应偏紧**：锌渣折价比例上升至高位，加之柴油供应紧张，增加了海外矿产减产的可能性，进一步支撑锌价。 - **冶炼利润走扩**：硫酸价格带动冶炼综合利润走扩，冶炼企业积极性较高，对矿存在刚性需求，预计国内外矿TC（加工费）同步回落走势将持续。 ## 关键信息 ### 现货价格 - **SMM上海锌现货价**：24210元/吨，较前一交易日上涨140元/吨。 - **SMM广东锌现货价**：24230元/吨，较前一交易日上涨140元/吨。 - **SMM天津锌现货价**：24160元/吨，较前一交易日上涨140元/吨。 ### 期货走势 - **沪锌主力合约**：开于24360元/吨，收于24340元/吨，跌幅125元/吨。 - **成交与持仓**：全天成交116560手，持仓102116手。 - **价格波动**：日内最高24465元/吨，最低24210元/吨。 ### 库存数据 - **SMM七地锌锭库存**：25.99万吨，较上期减少0.01万吨。 - **LME锌库存**：104300吨，较上一交易日减少1550吨。 - **国内库存趋势**：随着海外库存持续下降，国内库存可能再次进入去库阶段。 ### 市场因素 - **矿端供应紧张**：锌渣折价比例高位，柴油供应紧张，增加海外减产风险。 - **冶炼利润走扩**：硫酸价格上升带动冶炼利润，冶炼企业积极生产，对矿需求刚性。 - **TC同步回落**：国内外矿TC同步回落，对锌价形成支撑。 ### 风险提示 1. **海外矿预期外扰动**：可能影响全球供应格局。 2. **国内消费不及预期**：可能抑制库存去化速度。 3. **流动性变化超预期**：可能对价格走势产生影响。 ## 图表说明 - **图1-图12**：提供了SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿与冶炼利润、硫酸价格、锌锭库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存及锌锭进口盈亏等关键数据的图表，帮助更直观地理解市场动态。 ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 ## 联系人信息 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。 - 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。 - 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 华泰期货信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com - **其他总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 研究院信息 - **华泰期货研究院**：提供专业市场分析与研究服务，支持投资者决策。