> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本报告由东亚期货发布，主要分析了锌及镀锌相关产品的市场情况，结合了供需、库存、成本、政策及价格走势等多方面因素，为交易者提供投资参考。报告指出当前市场存在利多与利空因素交织的局面，需谨慎对待。 --- ## 主要观点 ### 利多因素 1. **矿端紧缺格局未变**：锌矿供应依然紧张，国产矿加工费下降，冶炼厂原料库存可用天数回落，表明成本支撑较强。 2. **基建投资增长**：4月基建投资同比增长9.9%，显示政策对经济的拉动作用，初端镀锌、铁塔订单维持高位，下游部分需求仍具韧性。 3. **价格走势**：内外盘锌价走势存在差异，LME锌价与美元指数呈现一定联动性，锌精矿进口量及TC价格季节性波动，反映市场对原料的依赖。 ### 利空因素 1. **库存压力上升**：国内社会库存和上期所库存连续季节性累增，表明市场去库存压力较大。 2. **终端需求不足**：镀锌周度开工率处于历史同期最低位，终端需求疲软，影响市场情绪。 3. **供应端压力**：4月下旬产量环比上旬有所回落但整体仍维持高位，显示供应端仍有一定压力，库存继续增加。 --- ## 关键信息 ### 市场趋势与数据 - **镀锌板卷**：市场情绪指数（周）显示情绪偏弱；周度库存季节性累增，开工率处于低位。 - **彩涂板（带）**：净出口季节性波动，反映出口需求不稳定。 - **压铸锌合金**：净进口季节性波动，显示国内需求对进口的依赖。 - **氧化锌**：净出口季节性波动，表明氧化锌市场存在出口压力。 - **锌精矿**：月度进口量季节性波动，TC价格反映加工利润变化。 - **锌锭产量**：中国锌锭月度产量与进口量季节性波动，反映供应结构变化。 - **库存数据**： - LME锌库存总计季节性波动。 - SHFE锌本周库存期货季节性上升。 - 交易所锌锭库存显示市场库存压力。 ### 交易建议 - **单边策略**：建议转入观望，短期以偏空为主。 - **价差策略**：可配合铝做强弱价差，多铝空锌。 - **利润与成本**：精炼锌企业生产利润与加工费季节性波动，显示行业盈利能力变化。 --- ## 图表分析 文档中包含多张图表，用于展示市场趋势与季节性变化，主要包括： - 镀锌板卷市场情绪指数 - 镀锌板卷周度库存季节性 - 镀锌板卷周产量季节性 - 镀锌板（带）净出口季节性 - 压铸锌合金净进口季节性 - 彩涂板（带）净出口季节性 - 氧化锌净出口季节性 - 房地产开发投资和工程进度累计同比 - 销售面积与待售面积累计同比 - 成交土地占地面积当周值季节性 - 城市商品房成交套数季节性 - 基建固定资产投资完成额 - 内外盘锌价走势 - 沪锌主力成交量&持仓量 - LME锌收盘价VS美元指数 - LME期限结构 - LME锌（现货/三个月）升贴水季节性 - 天津锌锭基差季节性 - 锌精矿原料库存天数 这些图表为交易者提供了直观的市场数据支持，有助于判断市场趋势和季节性波动。 --- ## 风险提示 - **免责声明**：报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性，仅供参考，不构成投资建议。 - **法律责任**：交易者需自行判断，报告不承担由此产生的任何法律责任。 - **版权说明**：报告版权归东亚期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 总结 本报告综合分析了锌及镀锌产品的市场供需、库存变化、成本支撑及价格走势，指出当前市场在利多与利空因素交织下，短期以偏空为主，建议交易者保持观望态度，并可关注铝与锌的价差策略。同时，需警惕终端需求不足及库存压力对市场的影响。