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沪锌市场周报总结（2026.04.24）

核心内容

本周沪锌市场整体呈现震荡偏强走势，周线涨幅为 $+0.64%$，振幅 $1.68%$，主力合约收盘价为24225元/吨。市场受伦锌价格高企支撑，运行中枢上移，预计短期内将继续震荡偏强，关注2.48万元/吨的压力位。同时，需留意地缘政治局势的演变及下游去库信号。

主要观点

• 宏观面：美伊停火期限未明，地缘局势影响有所减弱；美国4月PMI初值显示经济温和增长，但通胀压力加剧，降息门槛提高。
• 基本面：锌矿进口量环比上升，但加工费继续下调，显示矿端供应偏紧；国内精炼锌产量同比增加，冶炼开工率保持高位，副产品收益补足炼厂利润。
• 期现市场：国内现货升贴水有所抬升，LME锌现货由贴水转为升水，显示市场对锌的供需关系有所改善。
• 库存情况：LME锌库存持续减少至新低，国内社会库存小幅回落，上期所库存微增，整体库存水平下降。
• 价格走势：沪锌与伦锌价差持续扩大，沪伦比值震荡偏弱，伦锌表现强势，对沪锌构成支撑。

关键信息

1. 周度行情回顾

• 沪锌收盘价：24225元/吨（+320元/吨，+1.34%）
• 伦锌收盘价：3454美元/吨（+25美元/吨，+0.73%）
• 沪锌周线涨幅：$+0.64%$
• 沪锌前20名净持仓：-10127手（较4月16日减少1825手）
• 沪锌持仓量：193299手（较4月17日增加24264手，增幅14.35%）

2. 期现市场表现

• 铝锌价差：-640元/吨（较4月17日增加860元/吨）
• 铅锌价差：7680元/吨（较4月17日增加550元/吨）
• 国内0#锌锭现货价：24150元/吨（+260元/吨，+1.09%）
• 现货贴水：60元/吨（较上周上涨10元/吨）
• LME锌近月与3月价差：3.63美元/吨（较4月16日增加9.2美元/吨）

3. 供应端分析

• 锌矿进口：2026年3月，中国锌矿进口量545643.38吨，环比增加31.81%，同比增加52.07%。
• 精炼锌产量：2026年3月，中国锌产量63.7万吨，同比增加3.6%；1-2月累计产量119.8万吨，同比增加5.4%。
• 精炼锌进出口：2026年3月，精炼锌进口量14463.99吨，同比减少47.53%；出口量4712.22吨，同比增加233.99%。
• 全球供需平衡：ILZSG数据显示，2026年2月全球精炼锌产量104.65万吨，消费量99.69万吨，过剩4.96万吨，较去年同期过剩6.37万吨。

4. 下游需求情况

• 镀锌板（带）：2026年1-2月库存同比增加2.35%；3月进口量5.68万吨，同比减少17.36%；出口量115.7万吨，同比减少13.43%。
• 房地产：2026年1-3月房屋新开工面积同比减少20.19%，竣工面积同比减少4.86%；到位资金同比减少17.3%，其中个人按揭贷款同比减少34.6%。
• 基建投资：2026年1-3月基建投资同比增加1.7%，显示政策支持下基建需求有所回暖。
• 家电需求：2026年3月冰箱产量同比增加13.8%，空调产量同比增加6.1%，家电行业需求持续增长。
• 汽车行业：2026年3月汽车销售量同比减少0.55%，产量同比减少2.96%，显示行业仍面临一定压力。

风险提示

• 期市有风险，入市须谨慎！
• 市场走势受地缘政治、宏观经济及下游需求变化影响较大，需密切关注相关动态。

研究院简介

• 瑞达期货研究院成立于2003年，是国内较早的期货研究机构之一。
• 研究团队人员平均超过20人，其中50%以上成员从业年限在5-20年，具有国内外知名院校及现货背景。
• 研究范围涵盖宏观经济、黑色、金属、化工、农产品、套利、产品开发、数据分析等领域，为客户提供全方位的研究支持。