20230829-开源证券-奥来德-688378.SH-中小盘信息更新_2023H1业绩符合预期_材料业务持续高增_4页_872kb

奥来德（688378SH）投资分析报告总结

投资摘要

⭐投资评级：买入（维持）
⭐目标市场表现：看好（OLED材料国产替代+钙钛矿设备成长空间）
⭐核心看点：公司主营OLED材料和设备，2023H1业绩高速增长（营收+288%，净利润+307%），毛利率达60.5%，研发投入同比增44.5%；客户导入与新产品量产驱动未来增长，估值PE（2023/PE）为303倍。

关键财务业绩（2023H1）

• 营收：328亿元（+288%）
• 归母净利润：09.7亿元（+307%）
• 毛利率：60.5%（同比提升4.7pct）
• 研发投入：60.3998亿元（+44.5%）

核心业务亮点：

材料业务（高速增长）

️ OLED有机发光材料：

• 主要材料G/R/B’均已完成客户导入；
• 获维信诺、华星光电、京东方等知名面板厂认证，并拿下多个A级供应商资质；
• 业务复合增速高，处于国产替代加速期。

封装材料及PDL材料（新成长点）

• 封装材料已批量供货，弹性强；
• PDL材料通过量产测试，推动多元材料布局与技术优势。

设备业务：打破国外垄断

• 蒸发源设备市占率提升；
• 2023H1完成多个高世代生产线交付；
• 小型蒸镀机、高世代蒸发源等研发持续推进。

未来发展展望

• OLED材料国产化进程加速，公司持续开拓新客户，巩固供应链优势；
• 钙钛矿技术合作深化，开辟光伏材料设备新增长空间；
• 高研发投入有望持续提升产品的技术壁垒和盈利能力。

风险提示

• ✖ 新产品导入及技术合作超期可能性；
• ✖ OLED面板出货量不达预期；
• ✖ 材料价格竞争加剧。

估值（2023-2025）

关键人士观点与推荐

"公司在OLED材料国产替代浪潮中处于领先地位，具有前瞻性研发能力，建议积极布局。"
分析师：任浪、钱灵丰（开源证券）