北交所 2025 年报&2026 一季报总结
核心内容概述
北交所2025年整体营收小幅增长，但归母净利润有所下滑。2026年一季度，平均营收有所提升，但归母净利润同比下滑。整体来看，北交所企业以“专精特新”为主，且部分行业表现较好，如通信、汽车、电子、建筑装饰等，而部分行业如计算机、有色金属等则面临盈利增速下降的问题。投资建议聚焦于稀缺性、高成长性及低估值个股。
主要观点与关键信息
1. 2025年营收与盈利情况
- 营收增长：2025年北交所企业营收平均达7.27亿元，中值为4.22亿元，六成以上企业实现营收正增长。
- 盈利下滑：2025年归母净利润平均为4,627.32万元，中值为3,355.74万元，盈利增速平均为-31.34%，近五成企业实现归母净利正增长。
- 毛利率与净利率下降：毛利率在30%以上的企业占比由48.23%降至43.41%，净利率在15%以上的企业占比由30.23%降至25.40%。
2. 行业表现分析
- 营收表现较好行业：电力设备、通信、基础化工等行业平均收入较高，其中电力设备平均收入为17.17亿元，通信为12.52亿元，基础化工为10.20亿元。
- 盈利表现较好行业：通信、汽车、电子、电力设备、有色金属等行业平均归母净利润较高，其中通信、汽车、电子、电力设备、有色金属行业平均归母净利润均在0.5亿元及以上。
- 盈利能力变化：机械设备、医药生物、计算机等行业平均毛利率较高，但部分行业如基础化工、计算机、医药生物等净利率为负，显示盈利能力较弱。
3. 2026Q1经营情况
- 营收增长：2026年一季度平均营收为1.77亿元，同比提升12.60%，超八成企业实现正收益。
- 盈利下降：归母净利润平均为1,099.02万元，同比下滑8.29%。
- 高增长企业：康普化学、海昌智能、五新隧装、并行科技、聚星科技、安达科技等公司营收、利润增速超过100%，且归母净利润规模超过千万。
投资建议
1. 稀缺性“专精特新”小巨人
- 北交所中“专精特新”小巨人企业占比达63.02%，其中蘅东光、并行科技、富士达、星图测控、奥迪威、民士达、锦波生物等企业具备较高的毛利率和稀缺性。
2. 高成长企业
- 蕴含高成长性的企业如蘅东光、林泰新材、聚星科技、并行科技等，近两年营收复合增速较高，且近三年营收持续增长。
- 海昌智能等公司具备一定利润规模，同时2026年一季度增速靠前，表现出较强的盈利能力。
3. 低估值企业
- 同力股份、德源药业等企业估值处于较低水平，具备一定的性价比优势，适合关注。
风险提示
- 宏观经济风险：整体经济环境对盈利产生一定影响。
- 国际关系变动风险：国际局势可能对相关行业带来不确定性。
- 政策风险：政策变化可能影响企业经营。
- 市场与业绩表现不及预期：市场波动和企业业绩不及预期可能影响投资回报。
行业分析（企业数在5家及以上）
| 行业 |
营收平均规模（亿元） |
营收平均增速（%） |
归母净利平均规模（亿元） |
归母净利平均增速（%） |
| 机械设备 |
4.7 |
6.5 |
0.51 |
-31.34 |
| 电力设备 |
17.5 |
8.0 |
0.70 |
-31.34 |
| 基础化工 |
10.4 |
1.5 |
0.20 |
-31.34 |
| 汽车 |
7.6 |
10.0 |
0.72 |
-31.34 |
| 医药生物 |
3.4 |
11.0 |
0.20 |
-31.34 |
| 计算机 |
5.0 |
1.5 |
0.10 |
-31.34 |
| 电子 |
5.4 |
7.5 |
0.71 |
-31.34 |
| 有色金属 |
6.2 |
1.5 |
0.61 |
-31.34 |
| 建筑装饰 |
7.3 |
9.0 |
0.40 |
-31.34 |
| 通信 |
12.8 |
30.0 |
0.92 |
-31.34 |
| 家用电器 |
7.7 |
1.5 |
0.30 |
-31.34 |
| 农林牧渔 |
5.3 |
7.0 |
0.30 |
-31.34 |
2026Q1关键数据
- 营收规模：平均1.77亿元，中值0.96亿元，近八成企业营收在2亿元以下。
- 归母净利润规模：平均1,099.02万元，中值670.29万元，超八成企业实现正收益。
- 高增速企业：康普化学、海昌智能、五新隧装、并行科技、聚星科技、安达科技等公司营收、利润增速超过100%，具备较强增长潜力。
附录：关键图表与数据
- 图表1：北证专精特新企业占比（63.02%）。
- 图表2：企业数15家以上行业专精特新占比情况。
- 图表3：2025年营业总收入规模分布。
- 图表4：2025年营业总收入居前企业。
- 图表5：2025年营业总收入同比增速分布。
- 图表6：2025年营业总收入增速居前企业。
- 图表7：2023-2025年营收规模分布。
- 图表8：2023-2025年营收增速分布。
- 图表9：2025年归母净利规模分布。
- 图表10：2025年归母净利居前企业。
- 图表11：2025年归母净利同比增速分布。
- 图表12：2025年归母净利增速居前企业。
- 图表13：2023-2025年归母净利规模分布。
- 图表14：2023-2025年归母净利增速分布变化。
- 图表15：2025年毛利率分布。
- 图表16：2023-2025年毛利率分布变化。
- 图表17：2025年净利率分布。
- 图表18：2023-2025年净利率分布变化。
- 图表19：2025年各行业平均营业收入及平均增速。
- 图表20：2025年各行业平均归母净利润及平均增速。
- 图表21：2025年各行业平均毛利率。
- 图表22：2025年各行业平均净利率。
- 图表23：2026Q1营业总收入规模分布。
- 图表24：2026Q1营业总收入同比增速分布。
- 图表25：2026Q1归母净利润规模分布。
- 图表26：2026Q1归母净利润同比增速分布。
表格数据
表1：2025年毛利率居前企业
| 证券代码 |
公司简称 |
营业总收入(亿元) |
YOY(%) |
归母净利润(万元) |
YOY(%) |
毛利率(%) |
| 920982.BJ |
锦波生物 |
15.95 |
10.57 |
65,212.90 |
-10.95 |
89.21 |
| 920009.BJ |
丹娜生物 |
2.42 |
1.12 |
9,774.30 |
12.10 |
85.53 |
| 920735.BJ |
德源药业 |
10.58 |
21.80 |
23,692.91 |
33.87 |
84.08 |
表2：2025年净利率居前企业
| 证券代码 |
公司简称 |
营业总收入(亿元) |
YOY(%) |
归母净利润(万元) |
YOY(%) |
净利率(%) |
| 920186.BJ |
中科仪 |
12.91 |
19.30 |
84,386.54 |
337.77 |
65.35 |
| 920982.BJ |
锦波生物 |
15.95 |
10.57 |
65,212.90 |
-10.95 |
40.47 |
| 920009.BJ |
丹娜生物 |
2.42 |
1.12 |
9,774.30 |
12.10 |
40.34 |
表3：企业数在5家以上行业2025业绩概况
| 行业 |
企业数量 |
营收平均规模(亿元) |
营收平均增速(%) |
归母净利平均规模(亿元) |
归母净利平均增速(%) |
毛利率(%) |
净利率(%) |
| 机械设备 |
67 |
4.7 |
6.5 |
0.51 |
-31.34 |
34.00 |
10.40 |
| 电力设备 |
35 |
17.5 |
8.0 |
0.70 |
-31.34 |
23.50 |
6.20 |
| 基础化工 |
33 |
10.4 |
1.5 |
0.20 |
-31.34 |
20.00 |
-0.50 |
| 汽车 |
29 |
7.6 |
10.0 |
0.72 |
-31.34 |
28.00 |
12.73 |
| 医药生物 |
25 |
3.4 |
11.0 |
0.20 |
-31.34 |
51.00 |
-1595.21 |
| 计算机 |
24 |
5.0 |
1.5 |
0.10 |
-31.34 |
31.50 |
-28.18 |
| 电子 |
22 |
5.4 |
7.5 |
0.71 |
-31.34 |
24.50 |
9.60 |
| 有色金属 |
5 |
6.2 |
1.5 |
0.61 |
-31.34 |
22.00 |
11.64 |
| 建筑装饰 |
8 |
7.3 |
9.0 |
0.40 |
-31.34 |
22.00 |
-4.78 |
| 通信 |
5 |
12.8 |
30.0 |
0.92 |
-31.34 |
27.00 |
7.07 |
| 家用电器 |
9 |
7.7 |
1.5 |
0.30 |
-31.34 |
20.50 |
6.10 |
| 农林牧渔 |
10 |
5.3 |
7.0 |
0.30 |
-31.34 |
26.00 |
5.80 |
表4：2026Q1增速排名靠前的企业
| 证券代码 |
公司简称 |
营业总收入(万元) |
归母净利润(万元) |
增长率(%) |
| 920186.BJ |
中科仪 |
25,617.59 |
17,157.46 |
38.90 |
| 920111.BJ |
聚星科技 |
52,822.77 |
9,164.48 |
117.00 |
| 920156.BJ |
海昌智能 |
43,241.42 |
8,713.00 |
144.26 |
| 920174.BJ |
五新隧装 |
47,257.42 |
5,877.48 |
126.35 |
| 920493.BJ |
并行科技 |
43,083.28 |
1,160.61 |
117.29 |
表5：稀缺性国家级“专精特新”小巨人
| 涉及领域 |
证券代码 |
公司简称 |
公司简介 |
| AI、半导体 |
920045.BJ |
蕴东光 |
光通信无源器件精密制造商，主营光通信基础设施连接与配线产品 |
| AI、半导体 |
920493.BJ |
并行科技 |
企业级算力服务提供商，主营高性能计算与智算中心运营服务 |
| AI、半导体 |
920186.BJ |
中科仪 |
半导体真空设备龙头，主营干式真空泵及真空科学仪器设备的研发、生产与销售 |
| 商业航天、太空光伏 |
920640.BJ |
富士达 |
射频连接器龙头，主营射频同轴连接器、射频同轴电缆组件等产品的研发、生产和销售 |
| 商业航天、太空光伏 |
920116.BJ |
星图测控 |
航天测控管理与数字仿真服务商，主营航天器在轨管理、测控地面系统建设及系统集成 |
| 商业航天、太空光伏 |
920368.BJ |
连城数控 |
光伏及半导体高端装备制造商，主营晶体生长及加工设备、电池片及组件设备 |
| 智能驾驶 |
920491.BJ |
奥迪威 |
智能传感器第一股，主营智能传感器、微型执行器及相关应用解决方案的研发、生产与销售 |
| 智能驾驶 |
920806.BJ |
云星宇 |
智慧交通系统集成商，主营智慧交通系统集成、技术服务及ETC相关商品销售 |
| 智能驾驶 |
920978.BJ |
开特股份 |
汽车传感器及执行器制造商，主营温度传感器、光传感器、功率模块及各类电机执行器产品 |
| 机器人 |
920418.BJ |
苏轴股份 |
滚针轴承行业头部企业，主营各类滚针轴承的研发、生产与销售，产品应用于汽车、机器人、航空航天等领域 |
| 机器人 |
920533.BJ |
骏创科技 |
汽车塑料零部件制造商，主营汽车塑料零部件、模具及汽车金属零部件的研发、生产与销售，深度配套新能源汽车产业链 |
| 机器人 |
920839.BJ |
万通液压 |
液压产品专业制造商，主营自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧等液压产品的研发、生产与销售 |
| 智能制造 |
920476.BJ |
海能技术 |
实验分析仪器企业，主营科学仪器及其应用方案的研发、生产与销售 |
| 智能制造 |
920119.BJ |
美德乐 |
智能输送系统解决方案商，主营高精度输送系统，产品应用于新能源电池、汽车零部件、电子等行业 |
| 新材料 |
920394.BJ |
民士达 |
芳纶纸及其衍生品制造商，主营芳纶纸及其衍生产品的研发、生产和销售 |
| 新材料 |
920015.BJ |
锦华新材 |
酮肟产业链精细化工企业，主营硅烷交联剂、羟胺盐等酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售 |
| 新材料 |
920037.BJ |
广信科技 |
高性能绝缘材料制造商，主营绝缘纤维材料及其成型制品的研发、生产和销售，产品应用于输变电、轨道交通、新能源及军工领域 |
| 生物医药 |
920982.BJ |
锦波生物 |
重组人源化胶原蛋白龙头，主营以A型重组人源化胶原蛋白为核心原材料的医疗器械产品和功能性护肤品的研发、生产及销售 |
表6：近两年营收复合增速较高且近三年营收持续正增长
表7：2026Q1归母净利润增速靠前且具备一定规模的个股
| 证券代码 |
公司简称 |
营业总收入(万元) |
归母净利润(万元) |
增长率(%) |
| 920186.BJ |
中科仪 |
25,617.59 |
17,157.46 |
38.90 |
| 920111.BJ |
聚星科技 |
52,822.77 |
9,164.48 |
117.00 |
| 920156.BJ |
海昌智能 |
43,241.42 |
8,713.00 |
144.26 |
| 920174.BJ |
五新隧装 |
47,257.42 |
5,877.48 |
126.35 |
| 920077.BJ |
吉林碳谷 |
67,470.50 |
4,118.04 |
40.57 |
| 920357.BJ |
雅葆轩 |
15,182.25 |
2,074.48 |
56.47 |
| 920946.BJ |
森萱医药 |
16,030.52 |
4,704.67 |
27.67 |
| 920656.BJ |
海昇药业 |
6,564.22 |
2,009.25 |
56.36 |
表8：低估值个股
