20241102-西南证券-利率市场跟踪周报_资金面跨月好转_利率整体下行_13页_2mb

固定收益定期报告利率市场跟踪周报（2024年11月02日）总结

资金面与货币政策
近期资金面跨月后总体转松，R001、DR001等短期利率较上周均有下降，显示央行流动性管理政策的成效。央行10月份净买入国债2000亿元，并首次推出5000亿元6个月买断式逆回购，以增强流动性供给，缓解银行体系的资金压力。积极的货币宽松政策将助推资金面宽松。

利率市场动态
二级市场上，利率债收益率大多下行，长短期限分化明显。1年、3年、5年等期限国债收益率分别下降逾100个基点和数百个基点，显示利率中枢短期下行空间明显。隐含税率有所回落，市场对国债信用利差有所压缩预期。信用债方面，化债政策利多信用债市场，尤其是城投债板块。

重要事项追踪

• 十四届全国人大常委会第十二次会议定于11月4日至8日召开，审议通过增发国债用于灾后重建和防灾减灾等，表明财政政策支持力度加大。
• 央行持续使用逆回购和买断式操作增强流动性供给，显示宏观调控倾向宽松。
• 10月制造业PMI重回荣枯线以上，建筑业及服务业小幅复苏，经济有所回暖，但当前利率下行趋势延续。

后市展望
短期来看，债券供给规模扩大可能引发利率债波动，但中长期基本面数据待观察。支持性货币政策导向仍然延续，利率中枢仍有小幅下行空间，但需防范政策调整及经济波动风险。

总体结论：当前利率处于下行趋势，资金面持续宽松，利多债券市场，尤其是长端利率。但未来经济修复仍需验证，政策层面支持利率维持低位，需关注资金面变化及通胀预期是否会支撑利率上行。