20260106-东方金诚-交易商协会加大对债券交易记录相关违规行为惩戒力度；资金面整体宽松_债市走弱_7页_635kb

债市动态与政策监管总结

核心内容

1月5日，中国及国际债券市场出现明显波动，国内债市整体走弱，资金面整体宽松。与此同时，交易商协会加强了对债券交易记录违规行为的监管，国际市场上美债和欧债收益率普遍下行，部分中资美元债价格出现显著涨跌。

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一、政策监管

1. 国内政策动态

• 交易商协会加强债券交易记录监管：1月4日，交易商协会发布通知，强调债券交易记录保存的重要性，并对未按规定建立内控制度、记录未全程留痕、无法还原交易真相等违规行为进行从严惩处。
• 财政部发行10年期国债：拟于1月9日续发2025年记账式附息（二十二期）国债，招标面值总额1800亿元，不进行甲类成员追加投标。
• 商务部等9部门推动绿色消费：鼓励金融机构为绿色消费提供保险保障，探索建立绿色消费基础设施项目库，支持符合条件的项目发行REITs。
• 国家发改委支持长江大保护项目：统筹安排超长期特别国债等资金超1000亿元，用于水污染治理、水生态保护修复等长江大保护领域。

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二、资金面情况

1. 公开市场操作

• 央行于1月5日开展135亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。
• 当日有4823亿元逆回购到期，导致净回笼资金达4688亿元。

2. 资金利率

• 资金面整体宽松，尽管央行净回笼，但市场利率波动较小。
• DR001上行2.05bp至1.262%，DR007上行0.26bp至1.431%。
• 同业拆借利率方面，Shibor隔夜上行0.60bp至1.264%，其他期限利率多数下行。

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三、债市动态

1. 利率债

• 收益率走势：受国债发行规模较大、央行买债规模小及股市上涨等因素影响，债市整体走弱。10年期国债活跃券250016收益率上行2.10bp至1.8615%；10年期国开债活跃券250215收益率上行2.00bp至1.9500%。
• 债券招标情况：当日发行的债券中，26农发01、25农发23（增15）、25农发30（增6）、26贴现国开01、26国开14等债券表现各异，部分债券中标收益率较低，全场倍数较高。

2. 信用债

• 二级市场成交异动：2只产业债成交价格偏离幅度超过10%，分别为“24产融06”跌超12%和“23万科MTN001”跌超11%。
• 信用债事件：多只信用债出现负面新闻，包括方圆地产流动性紧张、渤海水产信用评级下调、梁溪城市运营信用评级撤销、武汉天盈投资担保人受罚、甘肃刚泰控股案件判决、安泰城乡投资被纳入失信名单、首控集团启动债务重组等。

3. 可转债市场

• 转债指数走势：中证转债、上证转债、深证转债分别收涨1.44%、1.42%、1.39%，市场整体走强。
• 个券表现：390支转债中，327支收涨，46支下跌，17支持平。涨幅前五的转债包括鼎捷转债（+15.52%）、嘉美转债（+10.94%）、振华转债（+9.71%）、盟升转债（+9.44%）、天准转债（+8.94%）；跌幅前五的转债包括天创转债（-7.26%）、章鼓转债（-4.23%）、泰福转债（-2.76%）、沪工转债（-2.66%）、超达转债（-1.41%）。
• 转债跟踪：当日耐普矿机发行转债获证监会注册批复；汇通转债公告即将触发转股价格下修条款。

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四、国际债市动态

1. 美债市场

• 收益率普遍下行：各期限美债收益率均有所下降，其中2年期收益率下行1bp至3.46%，10年期收益率下行2bp至4.17%。
• 收益率利差变化：2/10年期美债收益率利差收窄1bp至71bp；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至114bp。
• TIPS损益平衡通胀率：美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.26%。

2. 欧债市场

• 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行：德国、法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、4bp、4bp、4bp和3bp。
• 收益率水平：德国10年期国债收益率为2.87%，法国为3.57%，意大利为3.53%，西班牙为3.31%，英国为4.51%。

3. 中资美元债价格变动

• 单日涨幅前10：中国政府海外债券、融创中国、碧桂园、宝信汽车金融等债券涨幅较大，其中中国政府海外债券涨幅达5.2%。
• 单日跌幅前10：雅居乐、移卡、威高集团、新城环球等债券跌幅较大，其中碧海有限公司跌幅达3.7%。

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五、主要观点与关键信息

• 监管加强：交易商协会加大对债券交易记录违规行为的惩戒力度，有助于提升市场透明度和合规性。
• 资金面宽松：尽管央行净回笼资金，但资金利率整体保持平稳，市场流动性较为充足。
• 债市走弱：受国债发行及股市上涨影响，利率债收益率普遍上行，信用债市场波动较大。
• 转债市场活跃：转债市场跟随权益市场走强，多数个券上涨，部分个券因触发下修条款或正股表现不佳而下跌。
• 国际债市下行：美债和欧债收益率普遍下行，反映市场对经济前景的担忧，但部分中资美元债表现分化，政府债券涨幅显著，而部分房企和企业债券跌幅明显。

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六、关键信息汇总

类别	关键信息
国内监管	交易商协会强化债券交易记录保存监管，对违规行为从严惩处
国内债市	债市整体走弱，利率债收益率上行；信用债市场波动加剧
国内资金面	资金面宽松，DR001和DR007小幅上行，同业拆借利率多数下行
国际债市	美债收益率普遍下行，欧债收益率也普遍下行，部分中资美元债表现分化
转债市场	跟随权益市场走强，多数转债上涨，部分因正股表现不佳下跌