20241109-天风证券-债市观察_资金宽松_预期下降_利率整体下行_8页_865kb

固定收益市场分析报告（2024年11月09日）

核心观点

当前资金面整体均衡偏松，利率呈现下行趋势。受政策预期和外部事件影响，利率变动较为频繁且分化。本周10年期国债和国开债收益率分别下行34和36个基点，期限利差出现收窄和持平两种情况。

一级市场情况

下周计划发行利率债总额2005亿元，其中地方债净融资额为-167亿元，国债和政金债净融资额分别较高。

二级市场表现

本周利率持续下行，但国债和国开债走势分化。10年国债收益率下降34个基点至2.11%，国开债下降36个基点至2.17%。期限利差方面，国债期限利差收窄，国开债期限利差保持稳定。

流动性观察

资金面整体宽松，逆回购净回笼13158亿元。短端利率随市场变化波动较大，中期利率走势偏弱。银行间市场交易活跃，成交量保持在较高水平。

外部市场表现

美元指数小幅上涨，人民币升值压力略有体现。主要海外市场债券收益率普遍下行，美债和欧债领跌。

风险提示

资金宽松程度边际收敛，年末政策进入观察期。需密切关注增量政策实施效果与外部风险变化。