20260421-华泰期货-新能源及有色金属日报_关注锌锭出口窗口_6页_1mb

锌锭出口窗口分析总结

核心内容

本报告聚焦于锌锭出口窗口的市场动态，涵盖现货价格、期货走势、库存变化及策略分析等多个方面。整体来看，锌市场在供应端和需求端均呈现出一定的波动性与不确定性。

主要观点

现货价格

• LME锌现货升水：-3.19美元/吨，显示国际市场对锌的贴水情况。
• SMM上海锌现货价：较前一交易日上涨240元/吨至24100元/吨，升贴水为-75元/吨。
• SMM广东锌现货价：上涨280元/吨至24140元/吨，升贴水为-120元/吨。
• 天津锌现货价：上涨240元/吨至24050元/吨，升贴水为-125元/吨。

期货走势

• 沪锌主力合约：2026-04-20开于24080元/吨，收于24150元/吨，上涨165元/吨。
• 成交与持仓：全天成交114987手，持仓55471手。
• 价格波动：日内最高点24335元/吨，最低点24040元/吨，波动幅度较大。

库存变化

• SMM七地锌锭库存：截至2026-04-20为26.00万吨，较上期增加0.07万吨。
• LME锌库存：截至2026-04-20为111000吨，较上一交易日减少1825吨。

策略分析

• 供应端：矿端供应偏紧，冶炼厂积极采购国产矿，国内外矿TC同步回落，预计将持续。
• 海外扰动：澳洲炼油厂火灾叠加柴油供应紧张，增加了海外矿产减产的概率。
• 冶炼利润：硫酸带动冶炼综合利润走扩，冶炼积极性较高，对矿存在刚性需求，矿端TC进一步回落，对锌价形成支撑。
• 消费端：国内下游开工率提升，但社会库存表现不佳，市场关注锌锭出口情况，国内贴水有望恢复。
• 风险因素：短期中东事件可能引发锌价波动，长期则看好能源价格上涨带来的成本支撑。

关键信息

数据图表

• 图1：SHFE锌升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME锌升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
• 图4：锌矿生产利润（单位：元/吨）
• 图5：锌冶炼利润（单位：元/吨）
• 图6：硫酸价格（单位：元/吨）
• 图7：锌锭7地库存（单位：万吨）
• 图8：LME库存（单位：吨）
• 图9：上期所库存（单位：吨）
• 图10：仓单库存（单位：吨）
• 图11：保税区库存（单位：万吨）
• 图12：锌锭进口盈亏（单位：元/吨）

分析人员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

风险提示

1. 海外矿预期外扰动：可能影响锌供应。
2. 国内消费不及预期：可能拖累锌价走势。
3. 流动性变化超预期：可能对市场产生较大影响。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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• 研究院名称：华泰期货研究院
• Huatai Futures Research Institute