> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌市场分析总结 ## 核心内容概述 本期报告主要围绕锌市场近期的现货价格、期货走势、库存变化及策略分析展开，指出当前锌价在出口窗口短期打开的背景下，整体仍处于震荡状态，缺乏明显的上涨驱动力。同时，市场面临多重风险因素，需谨慎对待。 ## 重要数据概览 ### 现货价格与升贴水 - **LME锌现货升水**：1.75美元/吨 - **SMM上海锌现货价**：较前一交易日下跌65元/吨至24615元/吨，升贴水-50元/吨 - **SMM广东锌现货价**：较前一交易日下跌70元/吨至24575元/吨，升贴水-90元/吨 - **天津锌现货价**：较前一交易日下跌70元/吨至24560元/吨，升贴水-105元/吨 ### 期货走势 - **沪锌主力合约（2026-07-14）**：开盘24695元/吨，收盘24790元/吨，较前一交易日下跌10元/吨 - **成交与持仓**：全天成交86618手，持仓73444手 - **价格波动范围**：日内最高24835元/吨，最低24625元/吨 ### 库存情况 - **SMM七地锌锭库存**：26.90万吨，较上期增加0.42万吨 - **LME锌库存**：113450吨，较上一交易日减少825吨 - **上期所库存**：未提供具体数据，但图表显示库存变化趋势 - **仓单库存**：未提供具体数据，但图表显示库存变化趋势 - **保税区库存**：未提供具体数据，但图表显示库存变化趋势 ## 策略分析 当前锌市场处于消费淡季，社会库存维持高位震荡，短期内国内库存难以下降，而海外库存亦未处于低位，这在一定程度上抑制了锌价上涨空间。尽管出口窗口短期打开，但整体市场仍缺乏突破性上涨动力。 - **成本支撑增强**：国产和进口TC持续下滑趋势未改，成本成为锌价的重要支撑 - **矿端扰动风险**：矿端可能出现新的扰动，极端天气等因素仍存在，影响供应稳定性 - **冶炼利润承压**：国内冶炼厂原料库存较低，综合冶炼亏损扩大，检修范围可能进一步扩大 - **操作建议**：当前回调行情中，买入保值策略具备一定性价比 ## 风险提示 1. **海外矿端扰动**：预期外的供应中断或成本波动可能影响锌价 2. **国内消费不及预期**：消费疲软可能压制锌价上涨 3. **流动性变化**：市场流动性若出现异常变化，可能引发价格波动 ## 关键图表说明 - **图1 & 图2**：展示SHFE与LME锌现货升贴水情况，反映市场供需关系 - **图3**：进口锌精矿指数（周）-平均价，反映进口成本变化 - **图4 & 图5**：锌矿与冶炼生产利润，体现行业盈利能力 - **图6**：硫酸价格，与锌冶炼成本相关 - **图7**：SMM七地锌锭库存，显示国内库存变化趋势 - **图8 & 图9**：LME与上期所库存，反映全球及国内市场库存水平 - **图10 & 图11**：仓单库存与保税区库存，显示市场流通情况 - **图12**：锌锭进口盈亏，反映进口成本与价格对比 ## 本期分析研究员 - **封帆** 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 - **师橙** 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 - **陈思捷** 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 ## 联系人 - **蔺一杭** 从业资格号：F03149704 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担因此产生的任何责任。报告版权属于华泰期货研究院，未经授权不得使用或传播。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com