20260715-华泰期货-新能源及有色金属日报_出口窗口短期打开_6页_1mb

锌市场分析总结

核心内容概述

本期报告主要围绕锌市场近期的现货价格、期货走势、库存变化及策略分析展开，指出当前锌价在出口窗口短期打开的背景下，整体仍处于震荡状态，缺乏明显的上涨驱动力。同时，市场面临多重风险因素，需谨慎对待。

重要数据概览

现货价格与升贴水

• LME锌现货升水：1.75美元/吨
• SMM上海锌现货价：较前一交易日下跌65元/吨至24615元/吨，升贴水-50元/吨
• SMM广东锌现货价：较前一交易日下跌70元/吨至24575元/吨，升贴水-90元/吨
• 天津锌现货价：较前一交易日下跌70元/吨至24560元/吨，升贴水-105元/吨

期货走势

• 沪锌主力合约（2026-07-14）：开盘24695元/吨，收盘24790元/吨，较前一交易日下跌10元/吨
• 成交与持仓：全天成交86618手，持仓73444手
• 价格波动范围：日内最高24835元/吨，最低24625元/吨

库存情况

• SMM七地锌锭库存：26.90万吨，较上期增加0.42万吨
• LME锌库存：113450吨，较上一交易日减少825吨
• 上期所库存：未提供具体数据，但图表显示库存变化趋势
• 仓单库存：未提供具体数据，但图表显示库存变化趋势
• 保税区库存：未提供具体数据，但图表显示库存变化趋势

策略分析

当前锌市场处于消费淡季，社会库存维持高位震荡，短期内国内库存难以下降，而海外库存亦未处于低位，这在一定程度上抑制了锌价上涨空间。尽管出口窗口短期打开，但整体市场仍缺乏突破性上涨动力。

• 成本支撑增强：国产和进口TC持续下滑趋势未改，成本成为锌价的重要支撑
• 矿端扰动风险：矿端可能出现新的扰动，极端天气等因素仍存在，影响供应稳定性
• 冶炼利润承压：国内冶炼厂原料库存较低，综合冶炼亏损扩大，检修范围可能进一步扩大
• 操作建议：当前回调行情中，买入保值策略具备一定性价比

风险提示

1. 海外矿端扰动：预期外的供应中断或成本波动可能影响锌价
2. 国内消费不及预期：消费疲软可能压制锌价上涨
3. 流动性变化：市场流动性若出现异常变化，可能引发价格波动

关键图表说明

• 图1 & 图2：展示SHFE与LME锌现货升贴水情况，反映市场供需关系
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价，反映进口成本变化
• 图4 & 图5：锌矿与冶炼生产利润，体现行业盈利能力
• 图6：硫酸价格，与锌冶炼成本相关
• 图7：SMM七地锌锭库存，显示国内库存变化趋势
• 图8 & 图9：LME与上期所库存，反映全球及国内市场库存水平
• 图10 & 图11：仓单库存与保税区库存，显示市场流通情况
• 图12：锌锭进口盈亏，反映进口成本与价格对比

本期分析研究员

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

联系人

• 蔺一杭
  从业资格号：F03149704

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