20260720-长江期货-铜周报_供紧持续演绎_宏观扰动施压_13页_3mb

铜周报总结：供紧持续演绎，宏观扰动施压

核心内容概述

本报告分析了2026年7月17日铜市场的情况，指出当前铜价受到基本面和宏观因素的双重影响。整体来看，铜价在供应偏紧和库存低位支撑下维持偏强震荡，但中东局势紧张和美国加息预期缓解对市场情绪形成扰动。

主要观点

• 供应端：铜精矿加工费（TC）持续下跌，截至7月17日降至-142美元/吨的历史低位。国内铜精矿港口库存周环比下降7.10%，智利主要铜生产商5月产量大幅下滑，刚果（金）KCC公司铜钴停产，短期内供应存在扰动。
• 库存端：国内铜库存持续去化，上海期货交易所铜库存降至7.99万吨，周环比下降20.31%；SMM全国主流地区铜库存降至12.34万吨，周环比下降25.21%。LME铜库存周环比下降3.22%，而COMEX铜库存周环比上升2.70%。
• 需求端：国内精铜杆企业周开工率65.1%，环比下降2.96个百分点，同比减少9.12个百分点。传统淡季导致线缆、漆包线行业需求走弱，但AI算力基础设施和新能源车产销仍构成需求增量。
• 价格走势：上周沪铜偏强震荡，周跌幅0.15%，最高触及105140元/吨。受库存低位和矿端紧缺支撑，铜价维持偏强格局，但中东战事和美国铜关税预期对价格形成压制。
• 市场情绪：持货商挺价惜售情绪较强，月间高Back结构维持，现货升水延续偏强。LME铜0-3贴水缩窄，纽伦铜价差震荡，关注美国商务部提交的铜市场评估报告。

关键信息

供应端

• 铜精矿现货粗炼费（TC）为-142美元/吨，创历史新低。
• 智利主要铜生产商5月产量大幅下降。
• 刚果（金）KCC公司铜钴停产，影响电解铜供应。
• 国内冶炼产能刚性且扩张，上半年电解铜产量同比上升6.49%。

库存端

• 国内铜库存持续去化，处于历年低位。
• 上海期货交易所铜库存7.99万吨，周去库2.04万吨。
• SMM全国主流地区铜库存12.34万吨，周去库4.16万吨。
• LME铜库存29.66万吨，周去库9,875吨。
• COMEX铜库存69.48万短吨，周累库18,244短吨。

需求端

• 国内主要精铜杆企业开工率65.1%，环比和同比均下降。
• 线缆、漆包线行业需求同步走弱，受传统淡季影响。
• AI算力和新能源车产销成为需求支撑。

价格与持仓

• 沪铜期货主力持仓量180,125手，周环比上升9.88%。
• 沪铜周内日均成交量71,241.6手，周环比下降1.18%。
• LME铜投资公司和信贷机构净多头持仓周环比上升13.91%。
• COMEX铜资产管理机构净多头持仓周环比上升2.38%。

风险提示

• 市场波动较大，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担相应风险。

结论与策略建议

铜价在矿端紧缺和库存低位支撑下维持偏强震荡，但中东局势和美国加息预期的缓解对价格形成压力。建议投资者逢低适度持多，不建议追高。关注美铜关税落地结果，以及LME库存变化对市场的影响。整体运行区间预计在102000-106000元/吨之间。