20260713-国贸期货-_有色金属周报_产业面支撑显现_有色震荡回升_60页_3mb

有色金属周报总结

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现震荡回升态势，主要受产业基本面支撑和宏观情绪波动影响。铜、锌、镍及不锈钢价格均有所上涨，但市场仍受到中东局势、地缘政治及国内需求疲软等因素的压制。分析师认为，短期内市场情绪反复，但产业面支撑增强，预计有色金属价格将维持震荡走势。

主要观点与关键信息

一、铜（CU）

• 价格走势：沪铜累计上涨0.7%，伦铜累计上涨0.6%。国内铜库存加速去库，现货升水持续走高。
• 影响因素：
  • 宏观因素：中性，美国通胀预期与美联储政策仍存在不确定性。
  • 原料端：利多，铜矿加工费持续走低，维持偏紧格局。
  • 冶炼端：中性，采用现货铜矿的冶炼厂亏损扩大，采用长协铜矿的冶炼厂盈利略有下降。
  • 需求端：中性偏空，下游需求进入传统淡季，开工率小幅下滑。
  • 库存：中性偏多，国内外铜库存同步去库，LME库存继续下滑，COMEX库存增加。
• 持仓：沪铜持仓量小幅回升，净持仓处于季节性平均水平。
• 进出口：现货进口窗口打开，进口盈亏扩大，洋山铜溢价回升。
• 产量：6月电解铜产量114.5万吨，环比小幅下滑。
• 投资观点：短期铜价震荡运行，关注中东局势、铜库存及加工费变化。
• 交易策略：单边观望，套利暂无，关注美国铜关税风险。

二、锌（ZN）

• 价格走势：沪锌累计上涨2.35%，伦锌上涨1.92%，锌价偏强震荡。
• 影响因素：
  • 宏观因素：中性，中东局势反复，但有色板块整体企稳。
  • 原料端：偏多，国内锌精矿库存维持低位，加工费倒挂。
  • 冶炼端：偏多，6月产量环比小幅下滑，但MHP产量逐步恢复。
  • 需求端：偏空，下游需求疲软，开工率小幅下滑。
  • 库存：偏空，社会库存仍处于高位，去化不畅。
• 持仓：沪锌持仓量略有回升，市场参与度温和提升。
• 投资观点：锌价中枢有望上抬，但社库高位仍对价格形成压制。
• 交易策略：单边低多，套利关注多内空外，关注冶炼减产及出口窗口开启。

三、镍（NI）与不锈钢（SS）

• 价格走势：镍价震荡修复，沪镍上涨0.63%，伦镍上涨1.80%；不锈钢价格震荡偏弱，主力合约下跌1.96%。
• 影响因素：
  • 宏观因素：中性偏空，美联储政策进入观望期，中东局势升温。
  • 原料端：中性偏空，印尼镍矿配额政策预期反复，镍矿加工费下调。
  • 冶炼端：中性偏多，6月镍铁产量小幅回落，但MHP产量逐步修复。
  • 需求端：中性，不锈钢社会库存小幅增加，但300系库存去化。
• 库存：LME镍库存持稳，国内镍库存高位去化。
• 投资观点：镍价震荡修复，不锈钢短期震荡运行，关注印尼政策及宏观情绪。
• 交易策略：单边观望，套利关注多镍空不锈钢，注意资源国政策变化及宏观扰动。

关键数据汇总

风险提示

• 铜：中东局势、铜库存、铜矿供应扰动、美国铜关税。
• 锌：冶炼减产、出口窗口开启持续性、社库高位压制。
• 镍与不锈钢：印尼镍矿配额政策、霍尔木兹海峡局势、宏观情绪波动。

产业支撑与市场情绪

• 铜价震荡回升，主要得益于国内库存去库及加工费走低带来的产业支撑。
• 锌价偏强震荡，因原料端紧张及减产预期支撑，但需求疲软限制涨幅。
• 镍价震荡修复，受印尼政策及中东局势影响，市场情绪反复。
• 不锈钢震荡运行，300系库存小幅去化，但需求疲软仍压制价格。

总结

本周有色金属市场震荡回升，铜、锌、镍及不锈钢均有所上涨，但受宏观情绪波动及地缘政治影响，涨势受限。铜价上涨主要由库存去库及加工费走低支撑，锌价受原料紧张及减产预期推动，但社库高位压制涨幅。镍价震荡修复，不锈钢则维持震荡，关注印尼政策与中东局势。整体来看，市场进入观望期，操作上建议控制风险，以短线为主。