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有色-铝产业周报总结（2026.7.20-7.24）

核心内容概览

本报告主要分析了2026年7月第3周国内及海外铝产业链的运行情况，涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝、铝棒、铝合金、废铝等关键环节的价格变化、库存动态、供需格局及市场资金流向。整体来看，铝市场处于高位震荡整理阶段，短期内难以出现单边上涨趋势。

主要观点

1. 中线趋势判断

• 趋势阶段：7月下旬至8月上旬或进入下半年的筑底整理阶段。
• 支撑因素：底部存在去库、产能红线及降息预期的支撑。
• 压制因素：顶部受淡季备货谨慎及海外复产扰动影响，难以突破。
• 策略建议：保持适量库存，区间操作为主。

2. 市场价格表现

• 铝土矿：几内亚、澳洲、印尼铝土矿价格维持稳定，国内铝土矿价格略有下降。
• 氧化铝：国内氧化铝价格微跌，期货合约亏损，进口亏损收窄。
• 电解铝：国内电解铝生产成本稳定，理论盈利仍处于高位。
• 铝锭与合金价差：铝锭与ADC12价差维持偏低水平，对电解铝形成一定支撑。
• 废铝：价格小幅上涨，但行业整体开工率偏低，供需矛盾突出。

3. 库存变化

• 铝土矿港口库存：近两周微降，预计7月中下旬及8月到港量将季节性回落。
• 氧化铝库存：持续累积，台风影响运输，部分区域库存受阻。
• 电解铝社会库存：延续去库趋势，库存水平降至100.7万吨，降幅约5%。
• 铝棒库存：小幅下降，去化放缓。
• LME铝库存：持续去库，跌穿30万吨关口，处于近四年低位。

4. 下游需求情况

• 开工率：铝下游加工龙头企业开工率降至61.3%，季节性淡季效应明显。
• 板块表现：仅铝型材受益于新能源拉动，略有回升；其他板块普遍承压。

5. 市场资金动向

• LME铝：基金净仓位自5月底以来持续缩减，多空阵营小幅减仓，净多头寸回到2025年12月水平。
• 上期所电解铝：净空头寸稳中下降，投机资金持稳，中下游企业卖套保头寸小幅增加。

关键信息汇总

1. 产能与去库情况

• 电解铝产能：国内运行产能已达4500万吨红线，西南地区仍有少量新增产能释放。
• 去库强度：铝社会库存持续去化，铝水比例高位压缩铸锭量，但终端消费增量不足。

2. 价格支撑与压力

• 支撑因素：去库、产能红线、降息预期、废铝紧缺、库存去化。
• 压力因素：海外复产、淡季备货谨慎、成本压力、需求疲软。

3. 预期与展望

• 价格区间：下周沪铝主力合约预计在22900-23600元区间震荡。
• 中线目标：7月中下旬，沪铝高位阻力预计在23800-24300元，支撑区间22500-22800元。
• 供需结构：2026年全球电解铝仍维持紧缺格局，但缺口较此前预期收窄；2027-2028年海外新增产能集中释放，供需或将转向过剩。

4. 风险因素

• 国内因素：去库强度、政策变化、成本波动。
• 海外因素：美联储加息预期、中东地缘局势变化。
• 市场因素：LME铝库存低位、价格结构、资金动向。

重点关注事项

套期保值建议

• 现货企业：建议持有适量现货库存，以应对价格波动风险。
• 策略方向：下周沪铝主力合约预计区间整理，建议关注22900-23600元区间操作。

数据来源

• WIND、钢联、长城期货交易咨询部

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