20220802-天风证券-家用电器22W31周度研究_高增的空气源热泵行业_16页_2mb

家用电器行业周度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2022年8月2日发布的关于空气源热泵行业的周度研究，分析了其市场表现、技术原理、产业链结构、竞争格局、投资建议及行业风险。

主要观点与关键信息

1. 热泵技术概述

• 热泵原理：热泵通过传递热量而非产生热量来调节温度，具有节能高效的特点。其性能系数（CoP）通常高于1，例如CoP为3.0时，每单位电力可产生3单位热量。
• 主要类型：热泵分为空气源、水源和地源三种，其中空气源热泵是最常见的类型，广泛应用于热水、采暖和烘干领域。
• 环保优势：热泵不燃烧燃料，不排放二氧化碳，是绿色节能的替代方案。

2. 空气源热泵产业链

• 应用领域：空气源热泵主要应用于热水、采暖、烘干，其中热水包括家用热水和商用热水，采暖包括户式供暖、工程供暖，烘干包括粮食、果蔬、烟草、污泥等。
• 产业链结构：热泵产业链包含蒸发器、冷凝器、压缩机、膨胀阀等关键组件，以及原材料供应、制造、渠道销售等环节。

3. 市场规模与增长

• 2021年市场规模：我国空气源热泵行业市场规模达到248.2亿元，同比增长22.87%。
• 内外销增长：2021年内销增长17.20%，外销增长100.5%，实现翻倍增长，外销占比提升7.9个百分点。
• 内销主导：空气源热泵以内销为主，2020年和2021年内销占比分别为85.76%和77.88%。
• 细分市场增长：热水市场增长显著，家用热水同比**+11.8%，商用热水同比+20.5%。采暖市场中，户水煤改电销额同比增长41.1%，热风机和工程采暖**也实现增长。
• 外销前景：欧洲市场因REPowerEU计划，预计空气源热泵数量将在十年内实现双位数增长，为外销市场带来新增长点。

4. 市场竞争格局

• 头部企业占据主导：2020年空气源热泵行业前四企业为海尔智家、美的集团、格力电器、芬妮科技，2021年TOP5企业市场占比提升4.4个百分点。
• 行业洗牌：受芯片短缺、原材料涨价、限产限电等因素影响，中小企业面临退市压力，头部企业迎来扩张空间。

5. 投资建议

• 2C家电：推荐关注白电投资机会，包括海尔智家、美的集团、格力电器、海信家电、老板电器。
• 2B家电：推荐家电新曲线标的，如盾安环境、三花智控，建议关注德昌股份、佛山照明、东方电热、星帅尔等。

6. 市场表现

• 家电板块走势：本周家电板块上涨1.01%，优于沪深300指数（-1.61%）和创业板指数（-2.44%）。
• 细分板块表现：白电微涨（-0.77%），黑电大幅下跌（-2.86%），小家电微涨（+1.78%）。
• 个股表现：涨幅前五为汉宇集团、ST禾盛、日出东方、莱克电气、三花智控，跌幅前五为**ST雪莱、深康佳A、长虹美菱、ST勤上、科沃斯。

7. 原材料价格走势

• 铜价：7月29日为60500元/吨，较上周上涨6.27%，今年累计下跌13.19%。
• 铝价：7月29日为18795元/吨，较上周上涨4.45%，今年累计下跌7.28%。
• 钢材价格：7月29日为111.46，较上周上涨0.71%，今年累计下跌15.43%。
• 塑料城价格指数：7月29日为912.64，较上周下跌0.44%，今年累计下跌8.09%。

8. 行业新闻

• 添可：成立“食万数字美味研究院”，与浙江工商大学合作，推进智慧厨房生态体系。
• 华帝：推出超薄近吸双腔油烟机，具备好用、好看、好清洁三大特点，提升用户体验。

9. 风险提示

• 第三方数据偏差：部分数据可能存在偏差。
• 疫情扩大：可能影响房地产、出口及供应链。
• 汇率波动：可能影响外销利润。
• 原材料价格波动：对成本和利润造成压力。

总结

空气源热泵行业在2021年面临多重压力，包括限电限产、原材料短缺、疫情和“煤改电”政策收窄等，但行业仍保持22.87%的同比增长。外销市场增长显著，尤其是欧洲市场，预计未来十年将实现双位数增长。头部企业如海尔智家、美的集团、格力电器在市场中占据主导地位，受益于行业洗牌和市场扩张。投资建议方面，推荐关注白电和2B家电领域，同时需警惕原材料价格波动、疫情、汇率等风险因素。