2017-空气源热泵深度报告-扬起节能环保的风帆_28页_2mb

空气源热泵热水器行业研究报告总结

核心内容

空气源热泵热水器作为一种新型节能环保设备，具有显著的节能、安全和便捷优势，正逐步成为热水器行业未来的发展趋势。它能够将空气中的热量转移到水中，实现高效制热，且不产生废气和漏电等安全隐患。相比前三代热水器，空气源热泵热水器的能效比更高，其耗电量仅为电热水器的1/4、燃气热水器的1/3和太阳能热水器的1/2，长期使用成本更低，使用寿命更长。

主要观点

1. 市场需求潜力巨大
   随着我国城镇化推进和居民生活水平提升，热水使用需求持续增长。目前我国人均热水使用量仅为发达国家的1/3-1/5，仍有3倍以上的增长空间。预计到2020年，热水器行业年复合增长率（CAGR）将超过15%，空气源热泵热水器的市场份额有望从目前的10%提升至50%-55%。

2. 节能环保引领行业趋势
   空气源热泵热水器在建筑能耗中占比约60%，尤其在热水供应、采暖和空调领域，其节能特性与国家低碳环保政策高度契合，成为建筑节能改造的重要组成部分。预计在2015-2020年期间，空气源热泵热水器总产值将突破1000亿元，CAGR预计达37.5%。

3. 政策与技术推动市场发展
   国内外政府纷纷出台补贴和扶持政策，如日本最高补贴比例为40%，我国多个省市也推出相关补贴和优惠政策。同时，低温技术的突破解决了北方地区推广难题，空气源热泵热水器在低温环境下也能高效运行。

4. 行业面临挑战
   尽管空气源热泵热水器前景广阔，但其初期安装成本较高，消费者认知度较低，且在低温环境下存在能效下降的问题。此外，市场南北方发展不均衡，销售渠道尚未完全成熟，限制了其全国推广。

5. 产业链结构清晰
   空气源热泵热水器的产业链包括核心配件供应商和整机厂商。压缩机是制冷系统的心脏，三花股份、海立股份、华意压缩等企业是核心受益标的。美的、格力、海尔等家电巨头则在整机制造领域占据优势。

关键信息

• 市场现状：2014年空气源热泵热水器市场规模预计达90亿元，其中家用机占47%，工程机占53%。
• 节能效果：空气源热泵热水器的COP（制热系数）通常高于3.0，其节能效果显著。
• 技术突破：低温运行技术的提升使得空气源热泵热水器可广泛应用于北方市场。
• 成本与推广：随着规模化生产与政策支持，空气源热泵热水器的初始安装费用有望降至3000-3500元区间，提升市场接受度。
• 销售渠道：线上渠道增长迅速，2014年上半年热水器线上销售量和销售额分别增长241%和267%，传统家电企业正积极布局线上市场。

未来展望

空气源热泵热水器将在未来几年迎来爆发式增长，预计2020年总产值将接近1000亿元，市场前景广阔。随着技术进步、政策支持和消费者认知度提升，空气源热泵热水器将逐步替代传统热水器，成为建筑能源中心的重要组成部分。

风险提示

行业增速可能不达预期，受技术、政策及市场接受度等因素影响，存在一定的不确定性。

建议关注标的

• 压缩机厂商：海立股份（600619）、华意压缩（000404）
• 膨胀阀厂商：三花股份（002050）
• 整机厂商：格力电器（000651）、美的集团（000333）、青岛海尔（600690）

总结

空气源热泵热水器凭借其节能环保、安全便捷等优势，正逐步取代传统热水器，成为未来热水器市场的主流产品。随着技术进步、政策扶持和市场认知度提升，其在家庭和商用建筑中的应用将不断扩大，市场前景广阔。然而，初期成本高、低温运行效率低、市场分散等问题仍需解决，以推动其在全国范围内的普及。