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铜周报总结（2026年04月13日）

核心内容

2026年4月13日周报聚焦于铜市场近期表现，分析了市场回顾、供应情况、需求变化以及库存动态，综合判断铜价在短期内将维持震荡偏强走势。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 宏观因素：美联储3月会议纪要和PCE数据表明降息预期可能进一步推迟，美元指数因美伊局势缓解而下跌，推动风险偏好回升，铜价获得提振。
• 地缘政治：美伊局势转变后达成临时停火协议，短期内对铜价形成支撑，但地缘风险反复仍可能对价格反弹构成压制。
• 价格走势：铜价周内反弹，上海电解铜价格从96125元/吨升至98325元/吨，涨幅2.29%。
• 市场情绪：整体市场情绪偏乐观，但宏观不确定性仍为关键变量。

2. 供应情况分析

• 铜精矿供应紧张：TC（加工费）持续为负值，显示矿端供应紧张，但CSPT未设二季度指导价，市场预期未完全明确。
• 冶炼厂表现：尽管矿端紧张，国内冶炼厂并未实际减产，一季度电解铜产量同比增加7.63%，显示供应端弹性尚存。
• 检修影响：二季度检修高峰预计影响4-5万吨产量，但整体影响有限。
• 价格趋势：铜精矿港口库存下降，铜精矿及废铜价格波动，精废价差维持稳定。

3. 需求情况分析

• 电力与新能源需求：仍是铜的刚需支撑，但铜价回升导致下游加工企业采购意愿减弱，开工率下降。
• 铜材价格：铜材价格周内上涨，显示需求端支撑力较强。
• 产能利用率：铜材产能利用率有所下降，反映需求端存在一定疲软。

4. 库存情况分析

• 现货库存：电解铜现货库存去化速度加快，显示市场流通性改善。
• 期货库存：SHFE铜库存周度环比下降11.49%，LME铜库存环比上升7.77%，COMEX铜库存微降0.11%。
• 仓单提单溢价：电解铜仓单提单溢价（火法）有所波动，显示市场对库存的预期存在分歧。

关键信息

• 价格数据：

  • 上海电解铜价格：98325元/吨（+2200元/吨，+2.29%）
  • 上海电解铜升贴水：35元/吨（+65元/吨，+216.67%）
  • LME铜库存：392750吨（+7.77%）
  • SHFE铜库存：266484吨（-11.49%）

• 供应端：

  • 矿端紧张，TC持续为负值，但冶炼厂未减产。
  • 二季度检修高峰影响产量，但整体影响有限。

• 需求端：

  • 电力与新能源领域支撑铜价，但下游采购意愿下降。
  • 铜材价格上升，产能利用率下降，显示需求端存在分化。

• 库存端：

  • 现货库存去化加快，期货库存波动明显，反映市场供需变化。

后市展望

• 短期走势：铜价预计短期维持震荡偏强，受益于矿端紧缩与库存去化。
• 风险因素：地缘政治不确定性、美元走势、风险偏好变化可能限制铜价上行空间。
• 关注重点：
  • 美国经济数据的发布
  • 地缘政治局势的进一步发展
  • 库存去化的持续性及市场情绪变化

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总结

本周铜价在宏观利好与库存去化的双重支撑下反弹，但地缘政治风险仍对价格形成压制。供应端维持“矿紧冶松”格局，冶炼厂未减产，产量小幅增长。需求端受电力与新能源支撑，但下游采购意愿下降，开工率有所回落。库存方面，现货库存加速去化，期货库存波动明显。短期内铜价或维持震荡偏强走势，需密切关注宏观政策、地缘局势及库存变化。