20220428-国盛证券-金力永磁-300748.SZ-量价齐升驱动业绩超预期释放_一季度提价缓解稀土成本压力_3页_543kb

金力永磁（300748.SZ）总结

核心内容

金力永磁于2022年4月27日发布2022年第一季度财务报告，展示了公司在新能源车、风电及3C等领域的强劲增长，同时受益于产品提价和产能释放，盈利能力显著提升。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年Q1实现营业收入15.1亿元，同比增长90.2%，环比增长29.8%。
• 归母净利润：实现归母净利润1.64亿元，同比增长61.6%，环比增长61.2%。
• 扣非归母净利润：实现扣非归母净利润1.52亿元，同比增长67.2%，环比增长63.3%。
• 盈利能力：Q1毛利率19.4%，环比下降1.9个百分点；净利率10.9%，环比上升2.1个百分点；期间费用率（含研发费用）7.1%，环比下降4.8个百分点。

业务增长

• 新能源车及汽车零部件：Q1营收达4.50亿元，同比增长256.9%，占营收比重30%，提升4.0个百分点，对应可装配新能源乘用车约48.7万辆。
• 节能变频空调：Q1营收4.03亿元，同比增长12.7%，占比27%。
• 风力发电：Q1营收2.82亿元，同比增长46.1%，占比19%。
• 3C领域：加大规模化量产，实现显著增长。

产能与成本控制

• 包头一期投产：贡献产量增长，Q1磁钢成品产量2755吨，其中晶界渗透产品产量1845吨，同比增长42.7%，占比67.0%，同比提升16个百分点。
• 产量预测：预计全年产量约1.1万吨，较2020年增长约7%。
• 提价策略：Q1磁钢单吨售价达54.8万元，同比增长16.7万元/吨，有效缓解原材料涨价压力。
• 稀土价格波动：一季度稀土价格先升后降，最终回落至2021年底水平，减轻了磁材厂商的成本压力。

关键信息

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 未来预测：
  • 2022~2024年营收：预计分别为61.37亿元、79.96亿元、106.58亿元。
  • 归母净利润：预计分别为6.33亿元、9.13亿元、12.63亿元。
  • EPS：预计分别为0.76元、1.09元、1.51元。
  • PE估值：对应PE分别为32.2倍、22.3倍、16.1倍。

财务指标概览

主要财务比率

营运与偿债能力

风险提示

• 稀土原材料涨价风险：若稀土价格再次上涨，可能影响公司成本。
• 下游需求不及预期风险：新能源车及风电市场增长可能低于预期。
• 技术路线重大变革风险：新技术可能对现有产品造成冲击。
• 产能落地不达预期风险：新增产能可能无法如期释放。

股票信息

结论

金力永磁凭借产品提价和产能释放，实现一季度业绩超预期增长，尤其在新能源车及风电领域表现突出。公司未来三年营收与净利润均有望持续增长，估值逐步下降，维持“买入”评级。尽管存在原材料价格波动及市场需求变化等风险，但公司具备较强的市场竞争力和技术优势，未来成长性值得期待。