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天然橡胶期货月报总结

一、行情走势回顾

2026年2月，上海期货交易所天然橡胶主力合约呈现震荡上行走势，整体价格有所提升。具体来看：

• 价格走势：2月月初开盘价为16610元/吨，月末收盘价为17155元/吨，较上月上涨840元/吨。
• 波动情况：当月最低价为16515元/吨，最高价为17370元/吨。
• 持仓变化：月末持仓量为174215手，较上月末增加33980手，显示市场参与度上升。

二、当月现货市场情况

2月现货市场价格整体上涨，主要表现如下：

• 中国天然橡胶现货领先价格：从2月2日的2323.02美元/吨上涨至2月27日的2469.42美元/吨，期间最高达到2495.63美元/吨。
• 20号胶现货价格：从1951.15美元/吨上涨至2073.48美元/吨，涨幅显著。

三、主要影响因素

供应端因素

• 季节性减产：泰国、印尼等主产国进入低产季，叠加降雨影响，原料产出同比偏低。
• 国内供应断档：云南、海南产区处于冬季停割期，国产胶供应有限。
• 出口量下降：泰国1月天然胶出口量为37.11万吨，环比减少7.34万吨，跌幅16.51%，同比减少7.43%，对价格形成支撑。
• 库存变化：截至2月27日，天然橡胶库存增加400吨，达到124980吨，显示供应偏紧。

需求端因素

• 轮胎行业开工率：2月13日我国半钢胎开工率为59.44%，高于历年同期均值，显示下游需求有一定支撑。
• 需求增长预期：ANRPC预计2026年天然橡胶需求将增长1.7%，达到1560万吨。

市场情绪因素

• 春节假期影响：节日期间，海外天然橡胶期货价格先跌后涨，显示市场情绪有所回暖。
  • 新加坡TSR20主力2605合约结算价上涨2.2美分/千克，涨幅1.14%。
  • 日胶主力2607合约收盘价格上涨9.3日元/公斤，涨幅2.68%。

四、短期展望

3月份天然橡胶市场预计维持震荡偏强走势，但上行空间可能受限。主要因素包括：

• 供应端：3月进口量季节性增长，需求季节性恢复，库存或保持平稳。东南亚主产国仍处低产季，原料供应紧张局面未明显缓解，成本端支撑较强。国内产区停割期持续，国产胶供应有限。
• 需求端：春节假期结束，下游轮胎企业将逐步复工，刚需采购增加，对价格形成支撑。新能源汽车行业发展带动轮胎需求，进一步提振天然橡胶消费。
• 宏观因素：全球货币宽松周期及大宗商品整体估值抬升可能对天然橡胶价格形成利好支撑，但需关注宏观经济复苏及政策变化对市场情绪的影响。
• 技术面：沪胶价格已突破前期区间，开启震荡上涨走势，但需警惕高位回调风险，关注关键位置突破及成交量变化。

五、需重点关注的因素

• 主产国天气变化及割胶情况
• 国内轮胎企业复工复产进度
• 天然橡胶进口数据及库存变化
• 宏观经济政策动向
• 合成橡胶价格走势及对天然橡胶的替代效应

六、风险揭示及免责声明

本报告由国金期货有限责任公司制作，基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息内容可能存在不准确或不完整之处。报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。国金期货对报告内容及最终操作不作任何担保，建议交易者结合自身情况审慎决策。期市有风险，入市需谨慎。