20260224-冠通期货-天然橡胶日报_震荡偏多_2页_252kb

冠通期货研究报告总结：天然橡胶震荡偏多

一、行情表现

• 2026年2月24日，天然橡胶主力合约收盘价为17030元/吨，当日涨幅达**+3.9%**。
• 现货市场同步回暖，泰国烟片和标胶报价上调，国内全乳胶现货价格也跟随期货上涨，约为16833元/吨，较节前价格上涨3.38%。
• 交易氛围积极，贸易商报价踊跃，市场情绪有所回升。

二、供给分析

• 泰国1月出口量为37.11万吨，环比下降16.51%，同比下降7.43%，出口量低于去年同期，对价格形成利多支撑。
• 2月中下旬，泰国、印尼等主产国逐步进入低产季，叠加局部降雨影响，原料产出同比偏低。
• 国内云南、海南产区处于冬季停割期，国产胶供应断档，整体市场呈现供应偏紧格局。
• 按照ANRPC数据，1月份天然橡胶产量开始下降，一季度产量大概率下滑，且1、2月进口量或减少，进一步加剧供应紧张。

三、需求分析

• 2月13日，我国半钢胎开工率为59.44%，全钢胎开工率为42.40%，均高于历年同期均值，显示开工率偏高。
• 节后下游企业集中复工复产，轮胎企业开工率将进一步提升，天然橡胶刚需恢复，市场交易氛围有望改善。
• 国内汽车销量数据改善，显示终端需求有所回暖。
• 在经济增速放缓与宏观宽松周期交叠的背景下，宏观政策变化将成为交易逻辑的核心主线。

四、基差情况

• 截至2月14日，天然橡胶基差为-315元/吨，处于历史低位，绝对值低于全年基差均值。
• 基差有扩大的空间，表明期货价格与现货价格之间存在一定的调整潜力。

五、综合判断

• 基本面支撑：假期期间泰国原料价格持续偏强运行，成本端对胶价形成底部支撑；下游企业复工将带来刚需恢复，推动市场交投氛围回暖，对胶价构成利多。
• 库存预期：3月天然橡胶进口量将季节性增长，叠加需求季节性恢复，库存或相对平稳。
• 关注点：
  • 原料进入供应淡季后的价格波动
  • 国内库存变化
  • 下游轮胎厂节后复工及采购情绪
  • 宏观政策对市场的影响
• 价格走势：预计天然橡胶价格将维持震荡偏强格局，建议采取震荡偏多的交易策略。

六、信息来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于：
  • ANRPC天然橡胶生产国联合会
  • 中华人民共和国海关总署
  • 隆众资讯
  • 卓创资讯

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成对所述品种的买卖建议。
• 使用本报告引发的任何直接或间接损失，冠通期货概不负责。
• 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。