20260227-国新国证期货-天然橡胶日评_现货提振期价走高_2页_275kb

天然橡胶市场分析总结

核心内容

2026年2月27日，天然橡胶市场呈现震荡走高的趋势，主要受供应减少和需求预期上升等因素影响。同时，库存增加与汽车销量下滑成为制约期价上涨的两大因素。市场整体处于供需失衡状态，未来走势需密切关注多个关键指标。

主要观点

1. 期价上涨原因

• 供应减少：泰国南部主产区减产，海内外其他产区已全面停割，导致原料供应紧张，东南亚现货报价上涨。
• 供需预期：天然橡胶生产国协会（ANRPC）预测2026年全球天然橡胶市场将连续第六年供不应求，支撑胶价。
• 原油价格上涨：美伊局势紧张推动原油价格上涨，间接提振胶价。

2. 期价上涨受限因素

• 汽车销量下滑：1月全球轻型车销量同比下降 $2%$ 至663万辆，美国、西欧和中国市场销量均走低，为近年来首次。
• 库存增加：青岛港口保税及一般贸易库库存大幅累增，截至2026年2月23日，合计库存达66.77万吨，环比增加 $10.05%$。

关键信息

1. 市场库存数据

• 上海期货交易所库存：124,980吨，环比 $+400$ 吨。
• 期货仓单：114,470吨，环比 $+1900$ 吨。
• 20号胶库存：52,416吨，环比-202吨。
• 20号胶期货仓单：50,601吨，环比-202吨。
• 青岛保税区库存：11.08万吨，环比增幅 $12%$。
• 青岛一般贸易库存：55.69万吨，环比增幅 $9.67%$。

2. 全球市场动态

• 全球轻型车销量：2026年1月同比下降 $2%$ 至663万辆，其中中国乘用车市场收缩明显。
• 市场影响因素：
  • 美国：受恶劣天气影响。
  • 西欧：经历2025年12月需求提前释放，2026年开局平淡。
  • 中国：新能源车购置税优惠退坡及以旧换新补贴政策变动导致销量下滑。

3. 供需预测

• 全球天然橡胶产量：2025年增长 $1.4%$，2026年预计增长 $2.4%$ 至1,520万吨。
• 全球天然橡胶需求：预计2026年增长 $1.7%$ 至1,560万吨。
• 主要消费国需求：
  • 中国：预计增长 $1.7%$。
  • 印度：预计增长 $3.6%$。
• 主要生产国情况：
  • 泰国：2026年产量预计保持平稳。
  • 印度：因价格低、病害及土地转为油棕种植，产量持续下降。
  • 科特迪瓦：有望成为全球第三大橡胶生产国，超越越南。

4. 未来关注重点

• 东南亚产区现货走势：关注其价格变化及供应情况。
• 原油价格波动：原油价格对胶价有重要影响。
• 汽车与轮胎产业产销：特别是中国、美国、西欧的汽车销量及轮胎厂开工率。
• 青岛库存变化：库存是否持续增加或出现去库迹象将影响市场情绪。

总结

2026年天然橡胶市场在供应收缩与需求预期上升的双重作用下，期价呈现震荡走高。然而，汽车销量下滑与库存增加限制了上涨空间。ANRPC预计2026年全球天然橡胶将连续第六年供不应求，这可能对价格形成支撑。未来市场走势将取决于东南亚现货供应、原油价格、汽车与轮胎产业的产销变化以及青岛库存的动态调整。投资者应密切关注上述因素，以把握市场机会与风险。